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    多重因素推動(dòng)營收高速穩(wěn)定增長。報(bào)告期內(nèi)，公司營收實(shí)現(xiàn)高速穩(wěn)定增長原因系1.鋰離子電池電解液受益于國內(nèi)新能源汽車市場的迅猛增長出現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的局面，銷售訂單大幅增長。2.有機(jī)氟化學(xué)品市場穩(wěn)定，供應(yīng)和銷售運(yùn)營良好，產(chǎn)品盈利能力較強(qiáng)。3.半導(dǎo)體化學(xué)品業(yè)務(wù)目前處于起步階段，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入0.25 億元，未來有望成為電解液、有機(jī)氟化學(xué)品之外又一利潤增長點(diǎn)。
    受益于鋰電池價(jià)格的上漲和海斯福的并表，毛利率和凈利率穩(wěn)步增長。
    16 年電解液需求增加疊加價(jià)格維持高位，量價(jià)齊升，電解液盈利同比增強(qiáng)。海斯福與海外客戶Piramal 簽訂2063 萬美元合同，全年利潤達(dá)到1.2 億元，成為業(yè)績貢獻(xiàn)的重要組成部分。
    2017 年第一季度公司預(yù)告凈利潤同比增長15%-35%。受新國補(bǔ)退坡影響，新能源汽車市場遇冷，但鋁電容有所回暖，出現(xiàn)增長勢頭。此外，海斯福氟化學(xué)品需求穩(wěn)定增長，新客戶和新產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)展順利。
    三重利好助力業(yè)績快速成長，未來多點(diǎn)開花可期。新能源汽車銷量的快速增長拉動(dòng)電解液的需求，同時(shí)電解液價(jià)格適中維持在高位。海斯福自2015 年6 月并表以來，銷量穩(wěn)定增長，盈利能力強(qiáng)，提前完成預(yù)期業(yè)績。
    惠州二期項(xiàng)目將于今年下半年投入生產(chǎn)，預(yù)計(jì)半導(dǎo)體化學(xué)品年產(chǎn)量可達(dá)23650 噸。未來看好電解液、含氟醫(yī)藥中間體和半導(dǎo)體化學(xué)品多點(diǎn)開花。
    盈利預(yù)測及評級：預(yù)計(jì)2017-2019 年凈利潤增速分別為34.16%，9.27%和3.20%，EPS 分別為1.81，1.98 和2.05 元，給予“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期；半導(dǎo)體化學(xué)拓展不及預(yù)期