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通過(guò)增資合作，有利于公司整合行業(yè)資源，優(yōu)化產(chǎn)能布局，縮短供應(yīng)半徑，開(kāi)拓空間較大的全球高端商用車(chē)以及東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)和中西部地區(qū)乘用車(chē)市場(chǎng)，進(jìn)一步提升公司國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)份額，為中長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)提供有力支撐。2）隨著大眾天津工廠(chǎng)等項(xiàng)目配套放量以及寧波工廠(chǎng)VVT 業(yè)務(wù)市場(chǎng)開(kāi)拓較為順利，未來(lái)公司經(jīng)營(yíng)仍將保持快速增長(zhǎng)。另外，公司憑借技術(shù)與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)有望抓住競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手SONA-BLW 美國(guó)工廠(chǎng)破產(chǎn)而留下的配套供應(yīng)缺口機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)未來(lái)出口仍將保持快速增長(zhǎng)。
    積極研究新項(xiàng)目，為中長(zhǎng)期增長(zhǎng)打基礎(chǔ)
    為了保持公司中長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，公司著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，在新能源汽車(chē)電機(jī)軸、鋁合金渦盤(pán)精鍛件制造、自動(dòng)變速器離合器關(guān)鍵零部件等領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略性布局。同時(shí)，公司積極進(jìn)行新能源汽車(chē)零部件項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，并跟蹤考察了涉及輕量化、新材料、電驅(qū)動(dòng)、混合動(dòng)力新能源汽車(chē)、智能駕駛以及現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同行并購(gòu)整合項(xiàng)目等，積極迎合汽車(chē)行業(yè)輕量化、電動(dòng)化、智能化的趨勢(shì)。我們認(rèn)為，布局技術(shù)壁壘高、市場(chǎng)空間大、符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的新項(xiàng)目將充分保證公司中長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。目前公司資產(chǎn)負(fù)債率低，經(jīng)營(yíng)良好，現(xiàn)金充足，預(yù)計(jì)未來(lái)有合適的機(jī)會(huì)不排除公司通過(guò)并購(gòu)合作的方式來(lái)縮短學(xué)習(xí)曲線(xiàn)，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。
    盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    綜上分析，我們維持盈利預(yù)測(cè)不變：預(yù)計(jì)2016-18 年公司EPS 分別為0.47/0.61/0.79 元/股，對(duì)應(yīng)2017 年動(dòng)態(tài)PE 為28 倍，考慮到公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高且外延預(yù)期強(qiáng)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)不變。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)增長(zhǎng)低于預(yù)期；新項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期；成本費(fèi)用增長(zhǎng)超預(yù)期；并購(gòu)合作進(jìn)展低于預(yù)期。