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    經(jīng)營(yíng)分析：BOPA 薄膜表現(xiàn)搶眼，鋰電隔膜持續(xù)放量
    PE管道產(chǎn)品方面，受京津冀地區(qū)“煤改氣”改造工程等相關(guān)政策的影響，產(chǎn)品銷量同比增加2 萬噸至11.3 萬噸；
    BOPA 薄膜方面，一是基于產(chǎn)品在耐高溫、耐蒸煮、延展性，阻隔性等方面的良好性能，下游需求旺盛；二是日本尤尼吉可在中國(guó)工廠的退出造成階段性供需失衡；三是受下半年原材料PA6 價(jià)格上漲的推動(dòng)，產(chǎn)品價(jià)格上漲。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，BOPA 薄膜價(jià)格由2016 年1 月1 日的24500元/噸漲至如今的42500 元/噸，公司產(chǎn)品毛利率達(dá)40.2%，同比提升25.8 個(gè)百分點(diǎn)。
    鋰電隔膜方面，公司2016 年鋰電隔膜銷量達(dá)10986 萬平米，得益于干法隔膜工藝水平的提高帶來的產(chǎn)能利用率大幅提高，以及濕法項(xiàng)目的投產(chǎn)。
    此外，受產(chǎn)品價(jià)格下跌影響，公司隔膜產(chǎn)品毛利率為63.6%，同比下降4.4個(gè)百分點(diǎn)。
    濕法項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)可期
    公司公告顯示，“年產(chǎn)6000 萬平方米濕法鋰電隔膜項(xiàng)目”和“年產(chǎn)10,500萬平方米濕法鋰電隔膜項(xiàng)目”進(jìn)展順利。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將擁有1.9 億平米濕法鋰電隔膜產(chǎn)能，打造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    基于對(duì)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的預(yù)期，我們預(yù)計(jì)2017-2019 年公司每股收益分別為1.01 元、1.10 元、1.15 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)市盈率為23 倍、21 倍、20 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、產(chǎn)品價(jià)格下滑；2、項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；3、新能源汽車需求低迷。