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其中，16Q4 單季實現(xiàn)營收7.70 億元，同比+29.2%；歸母凈利1.00 億元，同比+68.1%，對應單季EPS 為 0.16 元。
    公司是國內隔膜龍頭，干法毛利率高于行業(yè)平均，濕法正處量、利齊升期。（1）公司干法隔膜出貨量穩(wěn)定約1 億平米/年，工藝領先、且具規(guī)模優(yōu)勢，推動盈利能力超越行業(yè)平均水平；（2）新能源乘用車及專用車產銷高增長、未來空間大，帶動濕法隔膜需求旺盛；公司首條濕法產線2500 萬平經1 年調試已達產，并實現(xiàn)主流客戶導入，2017 年我們預測公司新增產能可達9500萬平米、預計下半年達產，出貨量有望快速增長；同時，濕法良率和涂覆比例的提升，將明顯優(yōu)化產品結構，強化盈利能力，最終實現(xiàn)量、利雙升。
    BOPA 膜需求旺盛，盈利能力維持高位。BOPA 膜受益供給收縮，自2016年初起價格持續(xù)走高，已從2 萬元/噸提升至近峰值4.4 萬元/噸；行業(yè)短期需求旺盛、暫無大批新產能投放，近期3 月中下旬價格小幅回調至3.8 萬元/噸，但原材料價格同步下降，綜合價差僅小幅縮減、盈利能力仍維持高位。
    PE 管材業(yè)務穩(wěn)增長，具有超預期空間。PE 管材業(yè)務方面，出貨量平穩(wěn)；2016年起受益京津冀煤改氣投資擴大以及“十三五”數(shù)億元級別PPP 項目投建，產品供不應求，2017 年盈利有望超預期。
    盈利預測與投資建議。公司未來業(yè)績增長確定性強，我們預計，未來受益2017年濕法隔膜產線投產+毛利率提升、BOPA 膜盈利強勁、PE 管材貢獻加大，公司業(yè)績有望持續(xù)較高增長。預測2017-2018 年EPS 分別為1.05、1.11 元，對應2017 年3 月28 日收盤價PE 分別為22、21 倍。參考A 股基礎化工制品、新能源汽車等可比公司2017 年PE 區(qū)間分別20 倍~29 倍、22 倍~61 倍，看好未來新能源汽車基本面復蘇帶動板塊景氣回升，給予公司以2017 年29倍動態(tài)PE，目標價30.36 元，維持“買入”。
    風險提示。隔膜、BOPA 膜的未來降價風險；隔膜產能釋放低于預期；濕法隔膜導入供應鏈速度低于預期。