>> 招商證券-龍蟒佰利（002601）系列報報之十四：鈦白粉價格再次上調(diào)，印證行業(yè)景氣判斷-170328
| 上傳日期： |
2017/3/30 |
大小： |
856KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
周錚，姚鑫，孫維容 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
評論：
1、鈦白粉行業(yè)景氣上行判斷得到驗證，并繼續(xù)看好。
我們始終強調(diào)，在2016年就持續(xù)認為供需格局實質(zhì)改善的鈦白粉行業(yè)仍處于景氣上行通道，主要由于當(dāng)前成本、環(huán)保壓力較大，新增供給有限帶來短期市場供應(yīng)緊張局面難以緩解，我們一直堅持的觀點和邏輯逐步得到驗證，并判斷未來鈦白粉價格仍有上漲空間。
2、鈦白粉出口形勢良好，需求有望平穩(wěn)增長。
目前國內(nèi)金紅石型鈦白粉商談17000-19000元/噸，銳鈦型鈦白粉商談參考在15500-16500元/噸。現(xiàn)國內(nèi)氯化法鈦白粉商談參考在18500-19500元/噸，部分高端價位在20000元/噸。而46%鈦精礦市場主流不含稅價格在1800-1850元/噸，47%不含稅價格在1850-1900元/噸，行業(yè)從原料到產(chǎn)品供需面仍舊偏緊。海關(guān)總署2017年1月份數(shù)據(jù)顯示出口5.93萬噸，同比增長15.15%，2月份出口5.21萬噸，同比增長16.69%，出口形勢良好，確保需求平穩(wěn)增長。
3、維持“強烈推薦-A”的投資評級。
公司本輪提價幅度高達1000元，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示最新售價為18750元/噸，已經(jīng)接近我們預(yù)判的20000元/噸。目前公司具備50萬噸硫酸法鈦白粉、6萬噸氯化法鈦白粉、70萬噸鈦精礦的生產(chǎn)能力。當(dāng)鈦精礦價格持續(xù)上漲，公司鈦精礦產(chǎn)品盈利直接受益。而鈦白粉產(chǎn)品的連續(xù)提價又能順利的轉(zhuǎn)嫁原材料的成本壓力，價差擴大顯示鈦白粉行業(yè)盈利轉(zhuǎn)好，預(yù)計公司17-18年每股收益1.21元和1.55元，維持“強烈推薦-A”的投資評級。
4、風(fēng)險提示
公司20萬噸氯化法鈦白粉建設(shè)項目進度低于預(yù)期風(fēng)險；鈦白粉行業(yè)價格反彈低于預(yù)期風(fēng)險。
|
|
