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>> 華泰證券-龍蟒佰利(002601)擬全資收購(gòu)瑞爾鑫,提升鈦精礦自給率-170314
上傳日期:   2017/3/14 大?。?/td>   517KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   劉曦
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2017年1-2 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5199 萬(wàn)元,凈利374 萬(wàn)元。
    本次收購(gòu)有助于提升公司鈦精礦自給率
    由于企業(yè)數(shù)量減少和環(huán)保壓力提升,去年以來鈦精礦供應(yīng)持續(xù)緊張,價(jià)格顯著上漲,據(jù)百川資訊,四川攀鋼鈦精礦價(jià)格已由去年11 月的950 元/噸上漲至目前1650 元/噸,漲幅近80%。公司全資子公司龍蟒鈦業(yè)目前由于選礦能力不足,每年有部分原礦外賣,本次收購(gòu)可提升公司選礦能力,從而提高鈦精礦自給率,保障公司原材料的供應(yīng)穩(wěn)定,從而提升公司的盈利能力和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)公司與瑞爾鑫簽署的《鈦礦采購(gòu)框架協(xié)議》,公司預(yù)計(jì)2017-2019 年向瑞爾鑫采購(gòu)的鈦精礦數(shù)量分別為15/16/17 萬(wàn)噸。
    擬對(duì)龍蟒鈦業(yè)核心人員實(shí)施超額利潤(rùn)獎(jiǎng)勵(lì)
    公司同時(shí)公告,擬對(duì)龍蟒鈦業(yè)董事長(zhǎng)李家權(quán)、總經(jīng)理姚恒平等3 名高管實(shí)施超額利潤(rùn)獎(jiǎng)勵(lì),若龍蟒鈦業(yè)于3 個(gè)承諾年度(2015-2017 年)內(nèi)累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)≥27 億元人民幣,公司將于業(yè)績(jī)承諾期屆滿后以現(xiàn)金形式給予上述三名龍蟒鈦業(yè)核心管理人員業(yè)績(jī)承諾期超額完成業(yè)績(jī)的獎(jiǎng)勵(lì),獎(jiǎng)勵(lì)金額=(三年累計(jì)實(shí)際完成凈利潤(rùn)-27 億元)20%。此前龍蟒鈦業(yè)2015-2017年業(yè)績(jī)承諾為凈利潤(rùn)7/9/11 億元。
    重申“增持”評(píng)級(jí)
    龍蟒佰利目前總產(chǎn)能達(dá)56 萬(wàn)噸,產(chǎn)能規(guī)模居全國(guó)第一,且具備鈦精礦(46.5%品位)儲(chǔ)量逾3500 萬(wàn)噸,產(chǎn)能超過60 萬(wàn)噸/年,資源優(yōu)勢(shì)顯著,本次收購(gòu)能進(jìn)一步提升公司鈦精礦自給率,完善產(chǎn)業(yè)鏈布局,充分分享鈦精礦和鈦白粉價(jià)格上漲的收益,我們維持公司2017、2018 年EPS 分別為0.78、0.90 元的預(yù)測(cè),重申“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:下游需求下滑風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保政策執(zhí)行力度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
    
 
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