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    ◆點(diǎn)評：
    公司目前的主要業(yè)務(wù)包括食品經(jīng)營與圖書發(fā)行兩大類，自2015 年末完成混合所有制改革后，經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。2016 年公司食品類業(yè)務(wù)的總體毛利率提升3.3 個(gè)百分點(diǎn)，是公司凈利潤快速增長的主要原因。其中，種禽銷售實(shí)現(xiàn)收入9161 萬元，毛利率由負(fù)轉(zhuǎn)正。種豬、肉豬及豬苗銷售共實(shí)現(xiàn)收入8774 萬元，平均毛利率大幅增加約30%。此外，凍品銷售及冷庫經(jīng)營等核心業(yè)務(wù)收入較去年稍有增長，合計(jì)營業(yè)收入約1.51 億元；冷庫經(jīng)營毛利率達(dá)45.10%，較去年繼續(xù)增長近4 個(gè)百分點(diǎn)。教育方面，公司圖書發(fā)行收入保持穩(wěn)定增長，實(shí)現(xiàn)收入9.03 億元，增長6.70%，毛利率為18.78%，基本同去年持平。
    ◆經(jīng)營持續(xù)向好，地價(jià)重估提供安全邊際：
    2016年，“廣弘凍肉”在廣東國際商品交易中心上線，公司成為國內(nèi)首家在大宗商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)上線“冷凍肉產(chǎn)品”的企業(yè)，冷凍產(chǎn)品影響力有望繼續(xù)增強(qiáng)。公司“冷庫+市場”經(jīng)營模式不斷朝高端冷鏈物流中心轉(zhuǎn)型，省內(nèi)冷鏈物流行業(yè)地位可得進(jìn)一步穩(wěn)固。另外，公司不斷推進(jìn)落實(shí)圖書信息系統(tǒng)建設(shè)，為后續(xù)教材發(fā)行資質(zhì)申辦和體系建設(shè)打下良好基礎(chǔ)。目前，公司仍持有位于廣州、中山及佛山的三塊空閑土地，工業(yè)轉(zhuǎn)商住變現(xiàn)后將為公司帶來超過80億元的現(xiàn)金，安全邊際極高。
    ◆目標(biāo)價(jià)13 元，上調(diào)至“買入”評級：
    我們預(yù)測公司2017 到2019 年EPS 分別為0.22 元，0.25 元，0.28 元，目標(biāo)價(jià)13 元，上調(diào)至“買入”評級。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    食品安全的風(fēng)險(xiǎn)；土地變現(xiàn)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。