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    點(diǎn)評：
    危廢資質(zhì)提高至150 萬噸/年，無害化業(yè)務(wù)大幅增長。2016 年，工業(yè)廢物無害化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8.43 億元，同比增長43.65%，在公司營業(yè)收入中占比提升至32.22%，已成為公司最主要的效益貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)，收入的大幅增長主要得益于沿海廢固、如東大恒等無害化項(xiàng)目相繼投產(chǎn)運(yùn)營；此外，濰坊東江獲得包括6 萬噸/年危廢焚燒項(xiàng)目在內(nèi)的近20 萬噸處臵項(xiàng)目環(huán)評批復(fù)，泉州PPP 項(xiàng)目亦預(yù)計(jì)于2017 年底建成，處理量進(jìn)一步提高。資源化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.91 億元，同比增長2.34%，占總收入比為30.23%，該業(yè)務(wù)的增長主要是因?yàn)樾峦懂a(chǎn)項(xiàng)目增加資源化利用產(chǎn)能提升，同時(shí)公司加大自有品牌的市場推廣力度，海外市場拓展初見成效。兩者合計(jì)占總收入的比重達(dá)到62%，比上年同期提高了將近6 個(gè)百分點(diǎn)，主業(yè)得到了進(jìn)一步發(fā)展；截至報(bào)告期末，公司已取得工業(yè)危險(xiǎn)廢物資質(zhì)近150 萬噸/年。
    毛利率有所提升，投資收益大幅增加提高利潤。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為36.12%，比上年同期增加了3.71 個(gè)百分點(diǎn)，主要由于無害化業(yè)務(wù)增長拉高了平均毛利率。此外，公司通過轉(zhuǎn)讓清遠(yuǎn)東江及湖北東江100%股權(quán)方式剝離了部分家電拆解資產(chǎn)，因此投資收益比上年同期增加了1.5 億元，致使歸母凈利潤同比增長60.53%，業(yè)績超預(yù)期。
    危廢龍頭，區(qū)域布局不斷完善。公司近年來不斷拓展區(qū)域布局，在江蘇完成了南通焚燒項(xiàng)目的改造和填埋場建設(shè)工作，為公司完善華東廢物處臵產(chǎn)業(yè)鏈奠定了基礎(chǔ)；沿海固廢二期焚燒項(xiàng)目建成，提升了公司在蘇北的處理能力和行業(yè)地位；收購紹興華鑫公司，在浙江形成了多點(diǎn)布局；山東濰坊6 萬噸焚燒項(xiàng)目實(shí)施；控股河北衡水睿韜，結(jié)合山東項(xiàng)目的布點(diǎn)，形成了環(huán)渤海灣的初步布局。公司布局不斷完善，龍頭地位愈發(fā)穩(wěn)固。
    廣晟入主，開創(chuàng)發(fā)展新局面。2016 年10 月，廣晟公司入股公司成為控股股東，作為廣東省省屬大型骨干國企，廣晟控股公司，形成了以國有資本為主導(dǎo)，以民營資本為助力的資本結(jié)構(gòu)，有利于為公司提供更多項(xiàng)目資源，降低融資成本，可以有機(jī)結(jié)合國有企業(yè)和民營企業(yè)的優(yōu)勢，促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
    多種融資形式助力企業(yè)發(fā)展。公司于2017 年3 月9 日公開發(fā)行綠色公司債券，首期發(fā)行規(guī)模為6 億元，成為首家在深交所發(fā)行綠色債券的企業(yè)。同時(shí)公司控股子公司東莞市虎門綠源水務(wù)有限公司擬作為原始權(quán)益人，通過合格證券公司或基金子公司設(shè)立的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行資產(chǎn)支持證券進(jìn)行融資，將污水處理收費(fèi)收益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，擬發(fā)行不超過人民幣3.2億元的資產(chǎn)支持證券。這充分體現(xiàn)了公司的創(chuàng)新型融資能力，拓寬公司融資渠道，有助于公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低融資成本，進(jìn)一步為后續(xù)項(xiàng)目運(yùn)營及拓展提供強(qiáng)有力的資金支持。 盈利預(yù)測及評級：根據(jù)最新股本，我們預(yù)計(jì)公司17-19年實(shí)現(xiàn)EPS分別為0.59元、0.66元、0.73元，根據(jù)2017-03-30收盤價(jià)，對應(yīng)PE分別為30、27、25倍，維持“增持”評級。 風(fēng)險(xiǎn)因素：新建項(xiàng)目未按期達(dá)產(chǎn)；危廢行業(yè)政策不達(dá)預(yù)期；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。