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凈利潤增速高于營收增速，主要是剝離低毛利率的電子拆解業(yè)務所致，公司整體毛利率提升3.71 個百分點，毛利潤同比增長21.3%。出售資產帶來投資收益1.79 億元，造成投資性現金凈流入增加221.54%；同時帶來應收賬款的好轉，經營性凈現金流增長202.85%，現金流情況顯著改善。
    無害化產能釋放貢獻最大營收，區(qū)域突破廣東省外收入大增：分業(yè)務看，無害化收入8.43 億，同比增長43.65%，營收占比32.22%，是營收貢獻最大業(yè)務，主要是受益于沿海固廢、如東恒大等無害化項目相繼投運。分區(qū)域看，廣東省外營收10.36億元，同比增長51.33%，營收占比39.61%，初步完成華東、環(huán)渤海等地布局，突破區(qū)域從廣東省內走向全國。
    聚焦危廢打造綜合環(huán)保服務商，廣晟控股、股權激勵落地發(fā)展動力足：公司危廢資質150 萬噸/年，未來將以危廢為基礎拓展市政廢水廢物處理處置、危廢EPC 建設、再生能源利用等業(yè)務，同時積極創(chuàng)新采用PPP 等項目合作模式。廣晟目前持股15.72%，已成為公司第一大股東和實際控制人，16 年底公司股權激勵完成授予，涉及核心骨干員工332 名，授予價格8.79 元，綁定核心員工利益。未來公司有望憑借廣晟的國企政府資源，大力拓展PPP 項目，加快發(fā)展步伐。預計公司17-18 年凈利潤5.54 億/7.15 億，對應PE28/22 倍，給予“強烈推薦”評級。
    風險提示：項目進度慢于預期，危廢市場競爭風險 ，資源化產品市場價格風險