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公司老董事長(zhǎng)馬總從1992年擔(dān)任峨眉山領(lǐng)軍人，實(shí)現(xiàn)了峨眉山成功申請(qǐng)為世界雙遺、上市以及資產(chǎn)收入規(guī)模的巨大增長(zhǎng)；老董事長(zhǎng)25年的拼搏為峨眉山未來(lái)的發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)，擬新任董事長(zhǎng)在了樂(lè)山市擁有長(zhǎng)達(dá)30年的豐富從政經(jīng)驗(yàn)，有望給公司帶來(lái)新的變化，同時(shí)，公司核心管理層已有10年多未變更，此次董事長(zhǎng)變更后新的管理層上任也值得期待。
    新董事長(zhǎng)國(guó)資背景，或帶動(dòng)國(guó)企改革預(yù)期。公司控股股東四川省峨眉山樂(lè)山大佛旅游集團(tuán)總公司除了峨眉山上市公司資產(chǎn)外，其他核心資產(chǎn)主要為峨眉山旅業(yè)，主要從事景區(qū)內(nèi)運(yùn)輸服務(wù)業(yè)。峨眉山旅業(yè)2014年和2015年前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.18億元和1.91億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為3,460萬(wàn)元和4,092萬(wàn)元。同時(shí)，樂(lè)山市旅游資源極其豐富，擁有3處世界遺產(chǎn)：樂(lè)山大佛、峨眉山和東風(fēng)堰；累計(jì)創(chuàng)建A級(jí)景區(qū)20處，其中5A級(jí)景區(qū)2處、4A級(jí)景區(qū)8處；樂(lè)山市2016年接待國(guó)內(nèi)外旅游者4,380.15萬(wàn)人次，同比11.7%，國(guó)內(nèi)旅游收入622.58億元，增長(zhǎng)25.4%；旅游外匯收入4851.95萬(wàn)美元，增長(zhǎng)11.2%，旅游業(yè)是樂(lè)山市支柱性產(chǎn)業(yè)。
    管理層變更和新業(yè)務(wù)拓展或帶來(lái)體制機(jī)制方面的變化。隨著公司新項(xiàng)目拓展不斷以及此次董事長(zhǎng)變更，相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制有望得到完善。公司2016年10月份董事會(huì)議案決議審核通過(guò)擬將相關(guān)重大經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)納入績(jī)效年薪單項(xiàng)激勵(lì)。峨眉山和黃山均為世界雙重遺產(chǎn)（文化和自然），16年客流量均在330萬(wàn)左右，二者質(zhì)地類似。14年黃山因管理層變動(dòng)進(jìn)行內(nèi)部相應(yīng)的體制機(jī)制改革在毛利率和費(fèi)用控制方面取得顯著效果。 
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議：公司上市以來(lái)第一次董事長(zhǎng)變更，擬任董事長(zhǎng)具備國(guó)資和近30年的從政經(jīng)驗(yàn)將助力公司二次騰飛，同時(shí)，樂(lè)山市旅游資源眾多，旅游業(yè)也為當(dāng)?shù)刂е援a(chǎn)業(yè)國(guó)企改革獲取得突破。當(dāng)前公司在峨眉雪芽、演藝項(xiàng)目、養(yǎng)生辣木、桫欏湖、柳江古鎮(zhèn)、智慧園區(qū)等項(xiàng)目上逐步推進(jìn)。雪芽項(xiàng)目16年底完工、演藝項(xiàng)目預(yù)期17年11月底建成，外延項(xiàng)目有機(jī)會(huì)從18 年起逐漸貢獻(xiàn)利潤(rùn)。預(yù)計(jì)公司17-19年EPS分別為0.40/0.48/0.54元，維持"增持"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：游客增速低于預(yù)期，外延項(xiàng)目拓展及培育進(jìn)度不如預(yù)期。