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主要來自于 1.  厄爾尼諾現(xiàn)象帶來的降雨量激增以及 2.  金頂十方普賢圣像莊嚴(yán)金身的封閉施工。致使 2106年客流為 329.9萬，同比下滑 0.28%。2017 年或有轉(zhuǎn)機(jī)。預(yù)期公司 2017年業(yè)績可能出現(xiàn)改善，主要根據(jù) 1.  金頂施工去年結(jié)束，并且根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，厄爾尼諾現(xiàn)象結(jié)束后的第二年降雨量會(huì)有所減少。2.成綿樂動(dòng)車加開加速以及大峨眉國際旅游西環(huán)線（洪雅至柳江段）去年 9 月開通強(qiáng)化客流增速。3.索道改造已超過 50%，金頂索道已于去年完成改造，產(chǎn)生提價(jià)預(yù)期。
    聚焦旅游+養(yǎng)生養(yǎng)老，大有可為。公司為四大佛教圣地之一，本身兼具養(yǎng)生養(yǎng)老特色，15年開始布局養(yǎng)生養(yǎng)老領(lǐng)域，16年繼續(xù)加大投入，在云南德宏州著力發(fā)展休閑度假及養(yǎng)生旅游，并合作開發(fā)辣木精深加工項(xiàng)目。16 年公司旅游產(chǎn)業(yè)布局明顯提速，17 年有望成為相關(guān)項(xiàng)目落地之年，為公司增添新盈利點(diǎn)。
    激勵(lì)機(jī)制有望得到改善。隨著公司新項(xiàng)目拓展不斷，相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制有望得到完善。公司 2016 年 10 月份董事會(huì)議案決議審核通過擬將相關(guān)重大經(jīng)營事項(xiàng)納入績效年薪單項(xiàng)激勵(lì)。峨眉山和黃山均為世界雙重遺產(chǎn)（文化和自然），16年客流量均在 330 萬左右，二者質(zhì)地類似。14年黃山因管理層變動(dòng)進(jìn)行內(nèi)部相應(yīng)的體制機(jī)制改革在毛利率和費(fèi)用控制方面取得顯著效果，而峨眉山 A核心管理層已有 10年多未變更。
    盈利預(yù)測及投資建議：公司在峨眉雪芽、演藝項(xiàng)目、養(yǎng)生辣木、桫欏湖、柳江古鎮(zhèn)、智慧園區(qū)等項(xiàng)目上逐步推進(jìn)。雪芽項(xiàng)目 16  年底完工、演藝項(xiàng)目預(yù)期 17  年 11 月底建成，外延項(xiàng)目有機(jī)會(huì)從 18  年起逐漸貢獻(xiàn)利潤。預(yù)計(jì)公司 17 -18年 EPS分別為0.43 /0 .4 7元， 維持“增持”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示 ：游客增速低于預(yù)期 ，外延項(xiàng)目拓展及培育進(jìn)度不如。