>> 開源證券-新安股份（600596）業(yè)績符合預(yù)期有機(jī)硅進(jìn)入景氣周期-170406
| 上傳日期： |
2017/4/6 |
大?。?/td>
| 889KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
李文靜 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
相比2015 年公司業(yè)績扭虧為贏，主要原因是收到2016 年搬遷損失補償金6715 萬元營業(yè)外收入，此外公司投資收益增加2084 萬元。公司扣非后凈利潤為-1.0 億元，同期扣非后凈利潤為-3.3 億元。另外下半年以來公司主要產(chǎn)品草甘膦系列、有機(jī)硅系列因市場因素價格出現(xiàn)上漲，產(chǎn)品毛利率也有所上升，報告期內(nèi)公司農(nóng)化產(chǎn)品毛利率增加1.5 個百分點，有機(jī)硅產(chǎn)品增加7.7 個百分點。
農(nóng)化方面，公司擁有草甘膦產(chǎn)能8 萬噸，草甘膦在去年一度跌至1.8 萬元/噸以下，進(jìn)入下半年在環(huán)保限產(chǎn)、需求提升等因素驅(qū)動下，草甘膦價格開始底部回升，盡管近兩個月有所回調(diào)但價格依然維持在2.2 萬元/噸附近，考慮到后期新增產(chǎn)能非常少，加上環(huán)保政策趨嚴(yán)的背景下，我們認(rèn)為17 年草甘膦下跌空間有限。同時公司開始拓展無人機(jī)植保領(lǐng)域，增強公司競爭力。
公司是國內(nèi)有機(jī)硅行業(yè)龍頭型企業(yè)，擁有有機(jī)硅產(chǎn)能28 萬噸，待現(xiàn)有部分項目裝臵搬遷重建后，公司17 年有機(jī)硅產(chǎn)能將增至32 萬噸。有機(jī)硅行業(yè)因產(chǎn)能過剩自2011 年以來已經(jīng)歷五年以上的低迷期。2016 年下半年以來環(huán)保壓力、產(chǎn)能開工率不足等原因?qū)е掠袡C(jī)硅供給端收縮，部分產(chǎn)能永久退出，行業(yè)供需格局改善，進(jìn)入17 年之后有機(jī)硅價格更一路飆升，價格已由去年低位1.3 萬/噸升至目前的2.15 萬/噸。未來在新增產(chǎn)能放緩、環(huán)保力度趨嚴(yán)的情況下，預(yù)計有機(jī)硅行業(yè)17 年將維持高位，公司盈利能力有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。公司同時公布股權(quán)激勵預(yù)案，行權(quán)條件為2017、2018、2019 和2020 年實現(xiàn)扣非凈利分別不低于8000 萬、10500 萬、14200萬和20000 萬元，股權(quán)激勵計劃彰顯公司對未來發(fā)展的信心，利于激發(fā)管理層的動力，保障公司發(fā)展。
風(fēng)險提示：環(huán)保監(jiān)督力度放緩、有機(jī)硅市場競爭加??；新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期
|
|
