>> 廣發(fā)證券-通策醫(yī)療（600763）業(yè)績符合預(yù)期，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴張-170405
| 上傳日期： |
2017/4/6 |
大小： |
522KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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新建醫(yī)院與設(shè)立醫(yī)療投資基金并駕齊驅(qū)，口腔業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展公司在口腔醫(yī)院板塊采用“中心醫(yī)院+分院”的經(jīng)營模式，截止報告期末，公司已設(shè)立口腔醫(yī)院22 家。2016 年杭州口腔醫(yī)院營業(yè)收入實現(xiàn) 6.51億元，同比增長19.67%，歸母凈利潤為133.77 億元，同比減少23.15%，主要系新建醫(yī)院擴張影響了業(yè)績。2016 年10 月，公司與海駿科技及其全資子公司共同設(shè)立通策口腔醫(yī)療投資基金，對大型口腔醫(yī)院進行建設(shè)、管理，待培育成熟后由體外轉(zhuǎn)至體內(nèi),新建醫(yī)院與設(shè)立醫(yī)療投資基金雙輪驅(qū)動。
輔助生殖尚在布局，緩沖期后有望加速擴張
公司在昆明市落地第一家輔助生殖中心，采用國際一流生殖中心波恩的技術(shù)及質(zhì)量管理體系，目前成功率在60%左右，目前公司在輔助生殖業(yè)務(wù)尚處在布局階段，待發(fā)展時機成熟后，公司輔助生殖業(yè)務(wù)有望加速擴張。
預(yù)計17-19 年業(yè)績分別為0.64 元/股、0.74 元/股、0.97 元/股我們預(yù)計公司17/18/19 年EPS 為0.64/0.74/0.97 元，對應(yīng)PE 分別為43/37/28 倍，公司主營業(yè)務(wù)市場空間廣闊、布局清晰，維持“買入”評級。
風險提示
大型口腔醫(yī)院擴張不及預(yù)期、輔助生殖醫(yī)院建設(shè)速度不及預(yù)期
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