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    維持公司2016-2018 年EPS 為0.14/0.44/0.64 元的盈利預(yù)測(cè)，目標(biāo)價(jià)18 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    聯(lián)堿及復(fù)合肥景氣回升帶來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)：純堿低迷多年產(chǎn)能有效出清，下游玻璃、氧化鋁等需求較好，純堿進(jìn)入景氣周期；而氯化銨在春耕需求帶動(dòng)下，價(jià)格反彈，聯(lián)堿盈利大幅好轉(zhuǎn)。此外，復(fù)合肥在上游氮肥、磷肥價(jià)格反彈及春耕預(yù)期的帶動(dòng)下價(jià)格也重新進(jìn)入上升通道，產(chǎn)品盈利逐步恢復(fù)。公司復(fù)合肥產(chǎn)能達(dá)465 萬噸，其中新型復(fù)合肥415 萬噸，產(chǎn)能布局完善，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和渠道持續(xù)優(yōu)化下，復(fù)合肥有望貢獻(xiàn)更多業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>    公司品種鹽產(chǎn)能、渠道和品牌的優(yōu)勢(shì)將在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐步凸顯：公司產(chǎn)能布局全國(guó)，并建有國(guó)內(nèi)最大的食用氯化鉀生產(chǎn)線及海藻碘生產(chǎn)線，并將借助KA渠道、復(fù)合肥渠道、流通渠道和網(wǎng)絡(luò)渠道等全方位渠道拓展食鹽市場(chǎng)。此外，公司著力打造益鹽堂主品牌，通過品牌和渠道建設(shè)贏得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。鹽改元年，雖然前期市場(chǎng)仍處于混沌的調(diào)整期，但公司在產(chǎn)能、渠道及品牌方面的優(yōu)勢(shì)隨著競(jìng)爭(zhēng)深入而凸顯。我們預(yù)計(jì)公司品種鹽量?jī)r(jià)雙升，業(yè)績(jī)有望大幅增長(zhǎng)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：品種鹽拓展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，復(fù)合肥需求低迷風(fēng)險(xiǎn)。