>> 民生證券-上海新陽(300236)公司點評：17Q1業(yè)績預(yù)增,環(huán)比改善-170410
| 上傳日期： |
2017/4/10 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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17Q1 業(yè)績環(huán)比增長34.52%~50.34%，持續(xù)向好。根據(jù)2016 年業(yè)績快報，公司2016 年四季度實現(xiàn)營收1.04 億元，同比增長6.32%，環(huán)比減少14.28%，歸母凈利潤為1263.80萬元，同比增長182.48%，環(huán)比減少5.86%。報告期內(nèi)，預(yù)計非經(jīng)常性損益影響凈利潤額約60 萬元。
2、我們認(rèn)為，隨著主要客戶份額提升及國內(nèi)新增晶圓制造產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，公司晶圓化學(xué)品及設(shè)備將持續(xù)增長。
設(shè)立子公司，推動新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化，布局完整的化學(xué)材料與半導(dǎo)體濕法工藝平臺我們認(rèn)為，新陽（廣東）半導(dǎo)體將能夠?qū)緝?nèi)部的化學(xué)材料、配套設(shè)備、濕法工藝等相關(guān)資源進行整合，打造完整的化學(xué)材料與半導(dǎo)體濕法工藝技術(shù)研發(fā)平臺，利用貼近下游客戶的區(qū)位優(yōu)勢，將能夠加快公司相關(guān)化學(xué)品和設(shè)備的驗證速度，加快新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化的速度。
三、盈利預(yù)測與投資建議
公司是國內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體材料供應(yīng)商，晶圓化學(xué)品及設(shè)備伴隨國內(nèi)半導(dǎo)體制造和封測客戶進入放量增長階段，新客戶的持續(xù)突破和半導(dǎo)體材料的領(lǐng)先布局將為公司打開長線成長空間，大硅片項目將受益全球硅片持續(xù)漲價。
預(yù)計公司2016～2018 年EPS 分別為0.29 元、0.62 元、1.13 元，基于公司業(yè)績增長的彈性，可給予公司2017 年70~75 倍PE，未來6 個月的合理估值為43.40～46.5元，維持公司“強烈推薦”評級。
四、風(fēng)險提示：
1、產(chǎn)品銷量不及預(yù)期；2、客戶認(rèn)證進度低于預(yù)期；3、新產(chǎn)品研發(fā)進度低于預(yù)期。
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