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    點(diǎn)評(píng)：
    1. 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)展迅速，中高端布局已成，新業(yè)務(wù)持續(xù)向好。16 年公司繼續(xù)深化推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化工作，汽車(chē)PCB、高端消費(fèi)類及通訊類PCB等高階產(chǎn)品份額占比持續(xù)提升，帶動(dòng)毛利率同比增加4.26%至28.57%。公司順利完成中高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局，優(yōu)質(zhì)訂單持續(xù)增加，其中高階汽車(chē)板業(yè)務(wù)取得重大突破，同比40%高增長(zhǎng)，份額占總營(yíng)收30%躍居首位?！跋日{(diào)結(jié)構(gòu)，再擴(kuò)產(chǎn)能”戰(zhàn)略“結(jié)構(gòu)”已成，新業(yè)務(wù)持續(xù)向好，看好公司今年募投產(chǎn)能逐步釋放，“擴(kuò)產(chǎn)”有望，受益汽車(chē)電子及蘋(píng)果新紅利。
    2. 公司在蘋(píng)果創(chuàng)新周期中迎來(lái)加速成長(zhǎng)機(jī)遇，看好其完成由量變到質(zhì)變的升級(jí)換擋。公司本身就是大陸少數(shù)的幾家蘋(píng)果PCB 供應(yīng)商之一，工藝非常成熟，產(chǎn)品質(zhì)量也經(jīng)過(guò)了蘋(píng)果多年驗(yàn)證。值此iPhone8 重啟蘋(píng)果創(chuàng)新大年，技術(shù)升級(jí)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移之際，公司將迎來(lái)加速成長(zhǎng)機(jī)遇：一方面繼續(xù)承接HDI、多層板產(chǎn)能；另一方面，創(chuàng)新周期中大量新技術(shù)的導(dǎo)入也為公司開(kāi)拓新業(yè)務(wù)提供空間和潛在增量。
    3. 汽車(chē)電子市場(chǎng)在ADAS 和新能源車(chē)雙輪驅(qū)動(dòng)下迅速擴(kuò)張，汽車(chē)PCB 的成長(zhǎng)趨勢(shì)非常明確。我們看好以特斯拉為標(biāo)桿的汽車(chē)電子將孕育出PCB 增長(zhǎng)新藍(lán)海。公司深耕汽車(chē)電子大藍(lán)海，積極開(kāi)拓全球優(yōu)質(zhì)客戶資源，相繼切入法雷奧、德?tīng)柛?、博世、捷普、大陸等一線主力廠商，先發(fā)卡位優(yōu)勢(shì)顯著。春種秋收，公司受益于積累的眾多優(yōu)質(zhì)客戶，汽車(chē)板16 年開(kāi)始放量，汽車(chē)電子紅利將進(jìn)一步釋放，從而孕育未來(lái)成長(zhǎng)新動(dòng)能。
    4. 預(yù)計(jì)公司17-19 年的EPS 分別為1.51/1.89/2.37 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為22.0/17.5/14.0。值此蘋(píng)果創(chuàng)新大年及國(guó)內(nèi)外汽車(chē)電子加速滲透之際，看好公司在本輪技術(shù)創(chuàng)新疊加產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中收獲先機(jī)，把握成長(zhǎng)新動(dòng)能，實(shí)現(xiàn)公司整體成長(zhǎng)的升級(jí)換擋，從“青蘋(píng)果”變成“紅蘋(píng)果”，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    PCB 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新技術(shù)研發(fā)低于預(yù)期，滲透進(jìn)度低于預(yù)期、汽車(chē)電子化進(jìn)程低于預(yù)期、大客戶進(jìn)展低預(yù)期影響訂單。