久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

10 派1。
    按板塊來看，原料藥及新材料板塊實現(xiàn)營收13.2 億元，同比增長70.34%。產(chǎn)品銷售量、生產(chǎn)量和庫存量分別為2.9 萬噸（-8.08%）、3.0 萬噸（-6.11%）和0.55 萬噸（+24.7%），主要系維生素B5 等原料藥主要產(chǎn)品市場行情向好，產(chǎn)品價格有較大幅度提升所致；藥品制劑板塊實現(xiàn)營收21.8 億元，同比增長31.54%。產(chǎn)品銷售量、生產(chǎn)量和庫存量分別為2.79億盒（+25.23%）、0.60 億盒（-18.47%）和0.27 億盒（-58.11%），庫存量大幅下降主要系藥品銷售量增加所致。
    財務方面，銷售費用合計4.28 億元，同比增加16.17%；管理費用合計3.26 億元，同比增加73.09%，主要系報告期內(nèi)合并范圍增加所致。財務費用合計0.19 億元，同比增加84.59%，主要系報告期內(nèi)銀行貸款增加對應利息支出增加所致。報告期內(nèi)公司大幅增加研發(fā)費用和研發(fā)人員投入，研發(fā)投入2.71 億元（+566.01%），占總營收的7.72%；研發(fā)人員590人（+379.67%）。
    2．我們的分析與判斷
    （一）制劑板塊11 個獨家品種新進醫(yī)保目錄，未來放量在即
    報告期內(nèi)制劑業(yè)務憑借產(chǎn)品數(shù)量優(yōu)勢、療效優(yōu)勢和銷售渠道優(yōu)勢保持較快增長。2016 年公司制劑板塊實現(xiàn)營收21.8 億元，同比增長31.54%，實現(xiàn)營業(yè)利潤8.81 億元，同比增長26.22%，主要系因為通過加強內(nèi)部管理、優(yōu)化激勵機制，利用在產(chǎn)品學術(shù)推廣、網(wǎng)絡渠道及客戶資源的優(yōu)勢，通過引進新品種、開拓新市場等方式實現(xiàn)產(chǎn)品放量所致：（1）圍繞專科用藥持續(xù)豐富產(chǎn)品線。公司在制劑板塊始終圍繞?？朴盟幷袭a(chǎn)品線。報告期內(nèi)通過投資設立、增資、并購重組等方式新增醫(yī)藥企業(yè)6 家，包括收購新醫(yī)圣制藥100%股權(quán)獲得婦科專科產(chǎn)品，合作設立西藏恩海并持有70%股權(quán)等。目前公司產(chǎn)品已覆蓋皮膚、婦科、兒科和血液腫瘤科等?？祁I域，擁有300 余個藥品批準文號，其中獨家產(chǎn)品近40 個，醫(yī)保產(chǎn)品128 個，基藥產(chǎn)品55 個；（2）收購產(chǎn)品療效確切。如公司收購的復方黃黛片是治療急性早幼粒性白血病的特效藥，并且與三氧化二砷相比，具有不需入院治療、毒副作用小和便于國內(nèi)學術(shù)推廣等優(yōu)勢；（3）銷售渠道優(yōu)勢明顯。公司在醫(yī)藥營銷領域已形成比較健全的營銷網(wǎng)絡和強大的市場推廣能力，業(yè)務覆蓋除港澳臺以外的所有省區(qū)市，藥品制劑在全國二級以上醫(yī)院的覆蓋率超過60%。
    11 個獨家品種新進醫(yī)保目錄，放量在即。根據(jù)人社部發(fā)布的2017 年醫(yī)保目錄，公司產(chǎn)品中縮宮素鼻噴霧劑、婦陰康洗劑、皮敏消膠囊、頸通顆粒、復方銀花解毒顆粒、延丹膠囊等11 個獨家品種新進醫(yī)保目錄。此外，復方黃黛片進入醫(yī)保談判目錄，預計大概率納入醫(yī)保。對于未進入國家醫(yī)保的婦科、兒科和皮膚科的部分配套產(chǎn)品，公司將力爭進入地方增補目錄。我們認為公司將以此次醫(yī)保目錄調(diào)整為契機，憑借學術(shù)推廣和營銷網(wǎng)絡的資源優(yōu)勢，實現(xiàn)協(xié)同效應最大化，推動制劑業(yè)務發(fā)展
    （二）DHY 生物創(chuàng)新藥研發(fā)進展順利，成長空間巨大
    公司通過收購DHY 進軍生物創(chuàng)新藥領域。報告期內(nèi)公司通過全資子公司以100068萬元收購DHY & CO., LTD 53.80%股權(quán)，獲得了兩個先進的新藥研發(fā)平臺（DiKineTM 雙分子平臺，ITabTM 免疫抗體平臺），已成功開發(fā)了一系列處于臨床和臨床前階段的創(chuàng)新型大分子生物藥。我們認為公司可與DHY 形成資源互補，一方面公司完善大分子生物藥領域布局，提升公司制劑研發(fā)能力，另一方面可為DHY 后續(xù)的研發(fā)提供資金支持，保證生物創(chuàng)新藥的上市進度，貢獻業(yè)績彈性。
    創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)進展順利，未來成長空間巨大。DHY 的在研產(chǎn)品包括F-627、F-652 和A-337 等：（1）貝格司亭（F-627）是長效G-CSF（重組人粒細胞集落刺激因子），其采用雙分子平臺技術(shù)，與已有的PEG 化長效G-CSF 相比具有生物活性更強，療效更好等特點，目前F-627 研發(fā)進展順利，已進入全球III 期臨床和即將進入中國III 期臨床。我們預計F-627 有望在2018 年申報上市，若成功上市將至少搶占30%的長效G-CSF 市場份額（2015年安進的PEG化長效G-CSF 實現(xiàn)營收47.15 億美元）；（2）普羅納亭（F-652，白介素-22-Fc），是用于治療移植物抗宿主病、急性酒精性肝炎和急性胰腺炎的自主首創(chuàng)新藥，目前已進入兩項國際二期臨床和中國一期臨床。其中移植物抗宿主病和急性酒精性肝炎適應癥已進入國際II 期臨床，并展開孤兒藥申請工作；（3）腫瘤免疫雙特異性抗體新藥A-337 正在進行臨床前研究，即將進入國際I 期臨床。長效生長激素F-899 正在進行藥學穩(wěn)定性研究，即將進入臨床申報。