>> 中信建投-開潤股份（300577）優(yōu)質(zhì)團(tuán)隊(duì)打造極致單品，借力小米推動(dòng)“90”分品牌騰飛-170413
| 上傳日期： |
2017/4/13 |
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作者： |
張芳 |
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公司以2016 年年末總股本6667 萬股為基數(shù)，每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利5 元（含稅），合計(jì)現(xiàn)金股利3333.5 萬元，占當(dāng)年歸母凈利潤75.39%。同時(shí)以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增8 股。
公司2017Q1 業(yè)績展望預(yù)增112.36%-140.93%，凈利潤達(dá)到2750-3120 萬元。主要原因是：（1）公司ODM/OEM 業(yè)務(wù)進(jìn)一步深化客戶合作和自有品牌業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，公司收入規(guī)模較上年同期有較大增長；（2）公司收到政府補(bǔ)助影響。
簡評
B2B 穩(wěn)增，“90 分”互聯(lián)網(wǎng)B2C 業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長。
（1）傳統(tǒng)B2B 業(yè)務(wù)穩(wěn)增，自主品牌互聯(lián)網(wǎng)B2C 業(yè)務(wù)同比大增367.75%。傳統(tǒng)B2B 業(yè)務(wù)——為國際知名品牌提供的ODM/OEM 包袋類產(chǎn)品業(yè)務(wù)量保持著穩(wěn)定增長，2016 年?duì)I業(yè)收入5.45 億元，較上年同期增長 22.58%，占總體營收70.23%?；ヂ?lián)網(wǎng)B2C 業(yè)務(wù)尤其亮眼，公司攜手小米產(chǎn)業(yè)鏈，并在2016 年引入京東戰(zhàn)略投資，著力打造的自有品牌“90 分”，開拓B2C 板塊業(yè)務(wù)，獲爆炸式增長，2016 年公司B2C 業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.3億元，同比大增367.75%，占總營業(yè)收入比例上升至29.71%。
（2）出行產(chǎn)品銷量大漲，內(nèi)外銷收入齊奏凱。公司2016 年ODM/OEM 業(yè)務(wù)和自有品牌業(yè)務(wù)銷售規(guī)模均有所擴(kuò)大，全年產(chǎn)品總銷量達(dá)到2206.16 萬件，同比增加34.42%。主業(yè)出行產(chǎn)品（包括電腦包、拉桿箱、運(yùn)動(dòng)包、女包、鞋服等）毛利率29.04%，同比下降2.16pct。另外公司外銷、內(nèi)銷收入均有大幅增長，2016年外銷和內(nèi)銷收入分別為3.89 億元、3.86 億元，同比增長54.92%、59.15%。
（3）銷售規(guī)模擴(kuò)大帶來銷售費(fèi)用提升，公司匯兌收益增加。2016年，公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別同比增長86.72%、49.73%，增長較大的原因?yàn)殇N售規(guī)模增長以及研發(fā)投入、職工薪酬的同比上漲，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降108.03%，原因是匯率帶來匯兌收益增加。銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為8.11%、9.58%和-0.79%，分別同比下降-1.29pct、0.46pct和0.20pct。
（4）公司營運(yùn)能力有所提升。2016年公司存貨周轉(zhuǎn)率為5.71，同比增加0.9；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.77，同比增加1.06。公司銷售能力的提升以及線上業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來營運(yùn)能力明顯提升。 傳統(tǒng)包袋類產(chǎn)品B2B業(yè)務(wù)以O(shè)DM為主，與全球知名品牌合同關(guān)系穩(wěn)定
公司是國內(nèi)箱包企業(yè)龍頭，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為包袋類產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為商務(wù)包袋、戶外休閑包裝、平板電腦與手機(jī)保護(hù)套等，采取以O(shè)DM為主，OEM為輔的經(jīng)營模式。我國箱包等出行產(chǎn)品生產(chǎn)量和出口量居世界首位，但是目前國內(nèi)箱包企業(yè)多達(dá)2萬多家，行業(yè)競爭激烈，且多采取OEM方式生產(chǎn)，公司以O(shè)DM為主的經(jīng)營模式在行業(yè)中具有較大的競爭優(yōu)勢，能夠較好地了解客戶需求。
公司與惠普、戴爾、華碩、聯(lián)想、迪卡儂、Vera Bradly、小米等行業(yè)領(lǐng)先的國際知名品牌建立穩(wěn)定的合作關(guān)系（聯(lián)想集團(tuán)、華碩電腦、惠普近年來筆記本電腦年出貨量位居全球前五；迪卡儂為Oxylane集團(tuán)旗下全球著名的大型連鎖運(yùn)動(dòng)用品超市，在全球擁有超過900家門店，在中國門店超過100家），客戶集中度較高。公司2015、2016年女包產(chǎn)品和平板電腦與手機(jī)保護(hù)套兩者增長較快，增長動(dòng)力分別來自公司開始與Vera Bradly和小米的合作。未來公司將深化與重點(diǎn)客戶的合作，并且不斷拓展新客戶資源。
攜手小米生態(tài)鏈推動(dòng)自有品牌快速發(fā)展，打造極致單品引領(lǐng)B2C業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長。
（1）重視設(shè)計(jì)能力，多元化人才團(tuán)隊(duì)奠定發(fā)展基礎(chǔ)。公司引入德國、香港、臺灣資深專業(yè)設(shè)計(jì)師，并著力引進(jìn)并培養(yǎng)國內(nèi)知名設(shè)計(jì)院校的優(yōu)秀人才，打造了一支過硬的專業(yè)設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)，并通過引入國內(nèi)外頂尖設(shè)計(jì)工作室及獨(dú)立設(shè)計(jì)師的合作，確保了高水平的設(shè)計(jì)能力。此外，公司團(tuán)隊(duì)中有來自IT、消費(fèi)品及其他世界五百強(qiáng)企業(yè)的多元化、全球化人才，優(yōu)質(zhì)人才儲(chǔ)備確保了在國內(nèi)外業(yè)務(wù)開展上游刃有余。
（2）公司與小米成立合資控股公司潤米和碩米，助力自有品牌"90"分騰飛。公司自主品牌包括"Guildford"與"90分"系列包袋產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，其中"90分"是公司未來業(yè)務(wù)重點(diǎn)，目前已經(jīng)在淘寶網(wǎng)、京東商城等主要電子商務(wù)平臺開設(shè)網(wǎng)絡(luò)直營店。2015 年，公司與小米科技關(guān)聯(lián)企業(yè)天津金米投資合伙企業(yè)合資設(shè)立控股子公司上海潤米與上海碩米，公司持股比例分別為51%、56%，小米持股比例分別為36.3%、30%，同時(shí)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者京東，實(shí)現(xiàn)"90分"品牌從B2B業(yè)務(wù)向B2C業(yè)務(wù)的拓展。通過與小米的合作，上海潤米、上海碩米成為小米生態(tài)鏈企業(yè)，公司也
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