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目前南都完成從上游材料、中游電池及控制設(shè)備到下游系統(tǒng)集成、軟件配套的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，實(shí)力強(qiáng)勁，基礎(chǔ)雄厚。
    經(jīng)濟(jì)性推動(dòng)化學(xué)儲(chǔ)能，訂單、業(yè)績(jī)同時(shí)爆發(fā)：鉛炭電池儲(chǔ)能成本快速下降，目前電池成本不足0.45 元/Wh。由于其經(jīng)濟(jì)性好、效率高，在用戶側(cè)儲(chǔ)能領(lǐng)域擁有廣泛的市場(chǎng)空間，訂單量迅速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)快速成長(zhǎng)。
    用戶側(cè)先行，南都特色“交鑰匙”工程優(yōu)勢(shì)大：儲(chǔ)能帶來的經(jīng)濟(jì)性首先體現(xiàn)在用戶側(cè)，節(jié)電成本立竿見影。目前的鉛炭?jī)?chǔ)能系統(tǒng)，除電池外，南都電源還擁有BMS、EMS 等設(shè)備自主設(shè)計(jì)、配套能力，以及擁有自主融資平臺(tái)，能夠給客戶提供“交鑰匙”工程，是吸引客戶獲得訂單的重要手段。
    傳統(tǒng)后備電源復(fù)蘇，動(dòng)力電池穩(wěn)定發(fā)展：后備電源需求復(fù)蘇，公司傳統(tǒng)后備電源業(yè)務(wù)有望改善。新能源汽車持續(xù)快速發(fā)展，電動(dòng)自行車產(chǎn)業(yè)格局逐漸穩(wěn)定，公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)步入穩(wěn)定發(fā)展期，為公司業(yè)績(jī)提供保障。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為0.61、0.98、1.26 元，對(duì)應(yīng)PE分別為33、20、16 倍，維持增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：儲(chǔ)能推廣不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，儲(chǔ)能政策不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。