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同時(shí)，公司2017年Q1業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)4.57億元，同比增長(zhǎng)45%-55%。 
    行業(yè)景氣度自2016Q3反轉(zhuǎn)，公司2016Q4單季度凈利潤(rùn)6.70億元，同比增長(zhǎng)170.65%，環(huán)比增長(zhǎng)26.69%。2016Q4單季度公司毛利率達(dá)到50.15%，接近公司歷史最好水平，而2016Q1-Q3單季度毛利率為39.09%、36.59%、39.26%。行業(yè)景氣度自2016Q3反轉(zhuǎn)的主要原因包括：1)小間距顯示屏市場(chǎng)的旺盛需求；2）行業(yè)部分落后產(chǎn)能退出，行業(yè)集中度加強(qiáng)，龍頭議價(jià)能力提升。 
    預(yù)計(jì)2017年高景氣度維持，公司龍頭受益明顯。2017年1月公司上調(diào)部分芯片產(chǎn)品價(jià)格8%，是繼2016年8月以來第二次上調(diào)價(jià)格。一季度是LED行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，本次繼續(xù)上調(diào)部分產(chǎn)品價(jià)格再次反映行業(yè)高景氣度。我們預(yù)計(jì)2017上半年公司毛利率仍保持高位運(yùn)行，而下半年行業(yè)新增供給將陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2017年全年仍將保持較高的行業(yè)景氣度。  
    公司是LED芯片龍頭企業(yè)，產(chǎn)能、產(chǎn)量國(guó)內(nèi)第一。2016年底外延片生產(chǎn)核心設(shè)備MOVCD達(dá)300臺(tái)，隨著廈門三安光電二期項(xiàng)目在今年陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2017年公司MOVCD將達(dá)400臺(tái)。另外，經(jīng)過過去幾年在設(shè)備及研發(fā)上的密集投入，公司的規(guī)模及技術(shù)優(yōu)勢(shì)已十分明顯，在業(yè)內(nèi)處于成本領(lǐng)先地位，毛利率顯著優(yōu)于同行其他企業(yè)。歐美及韓國(guó)的一些一線芯片廠商已主動(dòng)限制產(chǎn)能投放，轉(zhuǎn)而尋求公司代工。 
    集成電路芯片業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。公司的集成電路芯片業(yè)務(wù)進(jìn)展雖不及預(yù)期，但仍在穩(wěn)步推進(jìn)過程中。公司參與的客戶設(shè)計(jì)案已有263個(gè)，19個(gè)芯片通過性能驗(yàn)證，部分客戶已開始出貨。與傳統(tǒng)半導(dǎo)體材料相比，砷化鎵和氮化鎵半導(dǎo)體芯片具有諸多優(yōu)良性能，已通訊設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域占據(jù)超過70%的市場(chǎng)份額，隨著數(shù)據(jù)傳輸量的爆發(fā)式增長(zhǎng)，未來市場(chǎng)空間廣闊。公司自2014年開始布局該業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)近兩年將進(jìn)入業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)階段。
    員工持股計(jì)劃彰顯公司發(fā)展信心。公司于2016年11月24日公布第二期員工持股計(jì)劃，擬投資不超過12億元購(gòu)買公司股票。截至2016年12月23日，公司已通過二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)買91,697,853股，金額1,199,756,862.32元，第二期員工持股計(jì)劃購(gòu)買完畢，持股均價(jià)13.09元，反映出員工對(duì)公司未來發(fā)展的充足信心。
    給予"推薦"評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2017/2018年?duì)I業(yè)收入分別為78.95/93.14億元；凈利潤(rùn)分別為27.96/34.11億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.69/0.83元。我們認(rèn)2017年LED行業(yè)仍將保持較高的景氣度，給予公司2017年25-30倍PE，合理估值區(qū)間為17.14-20.57 元，維持"推薦"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：LED芯片行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致價(jià)格下滑；公司集成電路業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。