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利潤(rùn)分配方案：每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.50 元（含稅）。
    ◆ 綜合毛利率穩(wěn)步提升，業(yè)績(jī)?cè)龊褛厔?shì)并未改變
    分板塊看，公司2016 年工程施工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入241.02 億元，同比下降12.76%，主要受公司參股的BOT 項(xiàng)目新開(kāi)工較少所致；BT&BOT 融資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.22 億元，同比增長(zhǎng)14.96%，毛利率維持65%以上高位水平，持續(xù)提升公司綜合毛利率0.88 個(gè)百分點(diǎn)，至13.22%，顯示公司基本面經(jīng)營(yíng)向好與業(yè)績(jī)?cè)龊竦内厔?shì)并未改變。
    ◆ 新簽合同增長(zhǎng)良好，PPP 占比持續(xù)提升
    公司2016 年中標(biāo)工程施工項(xiàng)目104 個(gè)，數(shù)量同增62.5%；累計(jì)金額198.77 億元，基本與上年持平。2017Q1 中標(biāo)工程施工項(xiàng)目31 個(gè)，累計(jì)金額74.40 億元，同增32.0%，顯示公司新簽合同的質(zhì)量與數(shù)量均處于穩(wěn)健上升通道。截至2017 年3 月，公司中標(biāo)PPP 項(xiàng)目總投資額約205 億元，PPP 項(xiàng)目占比創(chuàng)新高，并向地下管廊等地下新興產(chǎn)業(yè)方向拓展，取得良好成效。
    ◆ 定增過(guò)會(huì)增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力，海外“基建+礦業(yè)”拓展順利
    本次定增于2017 年4 月12 日獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，預(yù)計(jì)今年內(nèi)有望完成發(fā)行，募集資金總額不超過(guò)23.1 億元（大股東認(rèn)購(gòu)6.0 億元），用于貴州江習(xí)古高速公路BOT 項(xiàng)目（預(yù)期財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率約9.07%）與償還銀行貸款，可有效降低資產(chǎn)負(fù)債率，增強(qiáng)整體競(jìng)爭(zhēng)力。海外“基建+礦業(yè)”拓展順利，阿斯馬拉礦已完成60%股權(quán)交割及第一階段礦產(chǎn)預(yù)查，并啟動(dòng)設(shè)計(jì)和建設(shè)工程。
    ◆ 盈利預(yù)測(cè)和投資建議：2017 年基建投資保持增長(zhǎng)，PPP 助推西南地區(qū)基建井噴，公司作為鐵投集團(tuán)核心平臺(tái)，兼具“一帶一路”區(qū)位優(yōu)勢(shì)，積極開(kāi)拓西部與海外市場(chǎng)成效顯著，同時(shí)估值較低，安全邊際較高。預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS 為0.42/0.49/0.57 元（暫未考慮定增影響），目標(biāo)價(jià)5.88 元，對(duì)應(yīng)2017年14 倍PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    ◆ 風(fēng)險(xiǎn)提示：BOT 項(xiàng)目收益率不及預(yù)期；PPP 項(xiàng)目落地率不及預(yù)期。