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公司擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利3 元（含稅）。
    ■車(chē)流量提升帶動(dòng)營(yíng)收上漲。2016 年受珠三角區(qū)域私家車(chē)保有量持續(xù)增長(zhǎng)、莞深惠一體化及全省聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展逃費(fèi)車(chē)整治等因素的帶動(dòng)，莞深高速全線混合車(chē)流量在2015 年增長(zhǎng)10.9%的基礎(chǔ)上，增幅擴(kuò)大到18.0%，使得公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.52 億元，同比增長(zhǎng)14.1%。但受公司投資收益（持有東莞證券20%股份）大幅下滑32.2%至2.88 億元的影響，公司最終實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.29 億元，同比增長(zhǎng)1.5%。
    ■融資租賃業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。2016 年公司金融板塊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.94 億元，同比增長(zhǎng)41.0%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.78 億元，同比增長(zhǎng)70.7%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司融資租賃業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，2016 年實(shí)現(xiàn)收入1.72 億元，同比增長(zhǎng)24.6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.72 億元，同比增長(zhǎng)56.9%。公司商業(yè)保理業(yè)務(wù)開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利，2016 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)666.22 萬(wàn)元。
    ■粵港澳經(jīng)濟(jì)灣區(qū)推進(jìn)，公司高速主業(yè)有望充分受益。2016 年公司運(yùn)營(yíng)高速公路實(shí)現(xiàn)收入10.34 億元，同比增長(zhǎng)10.7%，毛利率提升2.2%至66.1%。從收入結(jié)構(gòu)看，高速公路業(yè)務(wù)占據(jù)了公司收入的80%以上。
    1）李克強(qiáng)總理在4 月11 日提出中央政府今年將研究制定粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃，公司運(yùn)營(yíng)的莞深高速等車(chē)流量有望帶來(lái)明顯提振；2）2016年廣東省新建成高速公路通車(chē)?yán)锍?55 公里，廣東省公路路網(wǎng)的逐步完善將帶動(dòng)公司車(chē)流量增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)公司高速公路主業(yè)將充分受益。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS分別為0.88元和0.99元，給予“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，六個(gè)月目標(biāo)價(jià)18.40元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：車(chē)流量增長(zhǎng)緩慢，金融業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期。