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    公司實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的主要原因?yàn)椋海?）主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，技術(shù)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。
    盡管豬用招標(biāo)苗有所拖累，但公司禽苗業(yè)務(wù)由于突破性基因工程苗產(chǎn)品而高速增長(zhǎng)（+49.33%），公司整體疫苗業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4 億（+8.6%）；化藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.41 億（+40.74%），受益于行業(yè)對(duì)質(zhì)量監(jiān)管的加強(qiáng)；技術(shù)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)取得突破性進(jìn)展，實(shí)現(xiàn)收入4088 萬（同比+367.2%），未來有望成為公司獨(dú)具特色的盈利板塊。（2）政府補(bǔ)助增加。報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)外收入3895 萬，同比增165.14%，主要系新收到上市補(bǔ)貼增加所致。
    禽苗繼續(xù)放量，豬苗陸續(xù)爆發(fā)期。公司基因工程技術(shù)領(lǐng)先行業(yè)?；蚬こ堂绲陌踩咝砸言谇菝缡袌?chǎng)上得到驗(yàn)證，16 年一季度末上市的新-支-流基因工程苗帶來了16 年禽苗業(yè)績(jī)爆發(fā)，加之16 年四季度上市的新-支-流-法四聯(lián)苗以及17 年即將上市的法氏囊亞單位疫苗等，公司17 年禽苗業(yè)務(wù)有望繼續(xù)放量；豬苗領(lǐng)域來看，圓環(huán)苗有望成為17 年豬苗的主要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，圓環(huán)亞單位疫苗、圓環(huán)-副豬二聯(lián)苗、圓環(huán)-支原體二聯(lián)苗等新品有望于17 年陸續(xù)上市，將進(jìn)一步豐富公司圓環(huán)苗產(chǎn)品梯隊(duì)；偽狂基因工程苗以其最流行的毒株預(yù)計(jì)有望驅(qū)動(dòng)公司18 年業(yè)績(jī)爆發(fā)，而與生物股份合作的口蹄疫基因工程苗也有望19 年上市，預(yù)計(jì)將推動(dòng)口蹄疫疫苗產(chǎn)品的更新?lián)Q代。
    此外，公司還有多項(xiàng)聯(lián)苗產(chǎn)品在儲(chǔ)備中。
    進(jìn)軍診斷藍(lán)海，劍指中國(guó)動(dòng)保檢測(cè)巨頭。近年來，隨著防疫前端化，加之政策春風(fēng)的不斷催化，動(dòng)保檢測(cè)診斷市場(chǎng)藍(lán)海特點(diǎn)漸顯。普萊柯聯(lián)合達(dá)安基因，率先在業(yè)內(nèi)成立首個(gè)規(guī)?；牡谌綑z測(cè)公司，旨在通過3000-5000家聯(lián)盟實(shí)驗(yàn)室實(shí)現(xiàn)渠道下沉，打造具有全國(guó)影響力的動(dòng)保檢測(cè)平臺(tái)，進(jìn)而帶動(dòng)診斷試劑產(chǎn)品的銷售。2016 年首年中科基因已初步實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，隨著后續(xù)規(guī)模效應(yīng)的凸顯，我們持續(xù)看好公司進(jìn)軍診斷藍(lán)海帶來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。1.行業(yè)增速放緩；2.疫病大范圍爆發(fā)；3.新品上市不及預(yù)期；盈利預(yù)測(cè)及估值。行業(yè)長(zhǎng)期量?jī)r(jià)向好，規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)補(bǔ)欄提速催化高端市場(chǎng)苗空間，公司基因工程技術(shù)領(lǐng)先行業(yè)，后續(xù)產(chǎn)品儲(chǔ)備豐厚，未來增長(zhǎng)可期。
    我們預(yù)計(jì)公司17/18/19 年每股EPS 為0.77/1.05/1.49 元，給予40 倍估值，目標(biāo)價(jià)30.8 元，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。