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公司擬向不超過(guò)10名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股份，募集不超過(guò)40億元對(duì)子公司江蘇信托進(jìn)行增資。按照再融資新政，公司本次股票發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日(發(fā)行期首日)前20個(gè)交易日均價(jià)的90%，同時(shí)發(fā)行股份不超過(guò)6.5億股(發(fā)行前總股本20%)。根據(jù)方案，本次增資后上市公司持有江蘇信托股權(quán)比例保持不變，仍為81.49%，或意味著其他股東也將同比例增資。
    擴(kuò)充凈資本，占據(jù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)制高點(diǎn)。（1）從行業(yè)趨勢(shì)看，信托公司凈資本監(jiān)管趨嚴(yán)，隨著信托公司監(jiān)管評(píng)級(jí)辦法實(shí)施，行業(yè)分化加劇，擴(kuò)充凈資本是提升信托公司競(jìng)爭(zhēng)力的核心。本次增資后，江蘇信托凈資產(chǎn)規(guī)模有望超過(guò) 140 億元，躋身行業(yè)前十，這為公司未來(lái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。（2）江蘇信托 2016 年管理規(guī)模同比增長(zhǎng) 33.4%，達(dá)到 4642 億元，本次增資將有助于其信托業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張，同時(shí)將充實(shí)公司固有業(yè)務(wù)資金，依靠股東江蘇國(guó)信集團(tuán)廣泛的金融資源，公司有望繼續(xù)發(fā)揮固有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。
    維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 16.61 元/股。2016 年公司完成資產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)向“火電”和“信托”雙主業(yè)轉(zhuǎn)型，歸母凈利潤(rùn)同比扭虧為盈，公司股票將于 4 月 19 日摘星脫帽，流動(dòng)性將迎來(lái)大幅改善；公司擬定增不超 40 億元擴(kuò)充江蘇信托凈資本，未來(lái)盈利將進(jìn)一步提升?；趯徤髟瓌t，不考慮本次增發(fā)影響，維持公司 2017-19 年 EPS 0.84/0.91/1.04元，維持公司目標(biāo)價(jià) 16.61 元/股，對(duì)應(yīng) 17 年 20X P/E，3X P/B，增持。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：信托或火電業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，定增事項(xiàng)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。