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母公司風(fēng)采依舊，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收61.64億元，同比增長(zhǎng)26.2 %，長(zhǎng)電韓國(guó)廠SiP封裝快速上量，全年實(shí)現(xiàn)23.68億元，單月已然實(shí)現(xiàn)盈利，伴隨A客戶2017創(chuàng)新大年，預(yù)計(jì)長(zhǎng)電韓國(guó)廠將受益明顯。值得一提的是星科金朋2016Q4實(shí)現(xiàn)22.94億元，環(huán)比增長(zhǎng)9.49%，同比增長(zhǎng)24.80%，延續(xù)Q2和Q3以來(lái)的回暖趨勢(shì)，并接近2014年季度平均值，銷售規(guī)模狀況改善良好。
    （二）原長(zhǎng)電沖勁十足，星科金朋整合效果顯現(xiàn)
    沖勁十足，原長(zhǎng)電技術(shù)+客戶雙向發(fā)力  2016年，原長(zhǎng)電在新技術(shù)研發(fā)和客戶開(kāi)拓上均取得卓越成就。長(zhǎng)電先進(jìn)自主開(kāi)發(fā)FO-ECP 技術(shù)，12英寸14nm BP量產(chǎn)，聯(lián)合JSCC形成一站式服務(wù)體系，順利導(dǎo)入亞洲前三新客戶，依靠集成電路事業(yè)中心的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，滁州宿遷子公司的成本優(yōu)勢(shì)，以及大幅追單的成熟客戶優(yōu)勢(shì)，原長(zhǎng)電的發(fā)展動(dòng)力十足。
    整合進(jìn)程效果顯現(xiàn)，客戶開(kāi)發(fā)效果明顯。 
    星科金朋經(jīng)過(guò)全面整合后，形成了新加坡、韓國(guó)和江陰三大利潤(rùn)中心，比較優(yōu)勢(shì)明確，尤其是江陰廠和長(zhǎng)電先進(jìn)的協(xié)同配合，形成了從FC倒裝到BP凸塊的一站式服務(wù)能力，借助長(zhǎng)電在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響力，成功導(dǎo)入國(guó)內(nèi)知名芯片設(shè)計(jì)公司，凸顯優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的戰(zhàn)略價(jià)值。
    （三）行業(yè)環(huán)境向好，競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定 
    行業(yè)景氣回升，中國(guó)半導(dǎo)體異軍突起 
    從2016年四季度以來(lái)，半導(dǎo)體景氣度持續(xù)加強(qiáng)。近日IC Insight調(diào)高2017年半導(dǎo)體行業(yè)增速預(yù)測(cè)至11%，而后Gartner更是上調(diào)至12%，為今年來(lái)罕見(jiàn)的高成長(zhǎng)，伴隨上游存儲(chǔ)芯片和硅片連續(xù)漲價(jià)，景氣回暖跡象愈發(fā)明顯。中國(guó)市場(chǎng)更是異軍突起，2016年實(shí)現(xiàn)銷售4335.5億元，同比增長(zhǎng)20.1%，領(lǐng)先全球。背靠全球半導(dǎo)體超過(guò)50%消費(fèi)量的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，另有國(guó)家政策和各地基金的支持，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的前景十分光明。
    行業(yè)格局塵埃落定，優(yōu)勢(shì)資源將向龍頭集中。
    經(jīng)過(guò)全球封測(cè)業(yè)的并購(gòu)重組之后，行業(yè)洗牌基本結(jié)束，臺(tái)灣日月光、美國(guó)安靠和長(zhǎng)電科技三足鼎立的全球第一梯隊(duì)格局基本形成。向未來(lái)看，隨著SiP和Fan-out等新技術(shù)的崛起，資源和客戶將進(jìn)一步向封測(cè)龍頭集中。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司最困難的時(shí)期已平穩(wěn)渡過(guò)，星科金朋在新客戶導(dǎo)入和產(chǎn)能利用率方面逐漸向好，2017有望迎來(lái)全面好轉(zhuǎn)。作為我國(guó)半導(dǎo)體最具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的封測(cè)行業(yè)，行業(yè)龍頭將充分獲益，預(yù)計(jì)17-19年EPS為0.76元、1.14和1.83元，對(duì)應(yīng)PE分別為24X和16X和10X，我們堅(jiān)定看好公司的卡位優(yōu)勢(shì)，以及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略布局。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    星科金朋整合不達(dá)預(yù)期，大客戶出貨量不達(dá)預(yù)期