>> 開源證券-巨化股份（600160）凈利潤同比減6.52%制冷劑底部回升-170420
| 上傳日期： |
2017/4/20 |
大?。?/td>
| 875KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
李文靜 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司化工產(chǎn)品價格持續(xù)下降，第四季度出現(xiàn)恢復性上漲，對公司業(yè)績貢獻較大，但公司全年仍因產(chǎn)品價格同比下降增加減利因素4.34 億元。
制冷劑在進入2017 年以來開始明顯回暖。過去四五年來，氟化工行業(yè)一直處于低迷時期。經(jīng)歷近五年的底部徘徊，氟化工行業(yè)開始走出周期底部。目前制冷劑庫存處于低位，加上4、5 月份處于空調(diào)生產(chǎn)旺季，空調(diào)和汽車產(chǎn)量持續(xù)增長，隨著第三代制冷劑配額管控預期增強，環(huán)保趨嚴及更多落后產(chǎn)能的退出，我們認為2017 年氟化工產(chǎn)品仍存在漲價預期。
我們看好2017 年公司主營產(chǎn)品的盈利能力。
公司氟致冷劑是國內(nèi)龍頭品牌。第二代氟致冷劑 R22 產(chǎn)能國內(nèi)第二位；第三代氟致冷劑（包括R125、R134a、R32 等）規(guī)模處全球龍頭地位，且公司是國內(nèi)唯一用自有技術實現(xiàn)第四代氟致冷劑產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)。
隨著募投項目R245（一期）、新型氟致冷劑技改等項目的投產(chǎn)、達產(chǎn)，公司氟致冷劑行業(yè)全球龍頭地位進一步鞏固。含氟聚合物方面，公司HFP產(chǎn)品產(chǎn)能處于行業(yè)領先地位，F(xiàn)EP、PTFE 產(chǎn)品以產(chǎn)能計算在國內(nèi)均位居前列。隨著23.5kt/a 含氟新材料(二期）、10kt/aPVDF(一期）等項目的實施、公司在新材料業(yè)務的逐漸布局完善將有效提高公司未來盈利和競爭能力。
風險提示：項目拓展不達預期，制冷劑價格大幅下滑
|
|
