>> 方正證券-中文傳媒（600373）智明星通盈利能力有望明顯提升，傳統(tǒng)出版發(fā)行業(yè)務(wù)穩(wěn)健-170419
| 上傳日期： |
2017/4/20 |
大小： |
442KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
楊仁文 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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旗下子公司智明星通的自研手游《列王的紛爭》到2017 年3 月末，總注冊用戶數(shù)1.98 億，月新增用戶數(shù)437.29 萬，月活躍用戶數(shù)914.93 萬，付費用戶數(shù)37.31 萬，月流水2.73 億，ARPU700 元。
點評：
1、公司“創(chuàng)新驅(qū)動，融合發(fā)展”效果顯著，以出版發(fā)行為主導(dǎo)的傳統(tǒng)核心主業(yè)發(fā)展穩(wěn)健
2016 年，公司出版業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收25.16 億（同比增5.92%） ，發(fā)行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收35.47 億（同比增5.48%）；2017 年1-3 月出版業(yè)務(wù)營收6.89 億（同比增8.82%），發(fā)行業(yè)務(wù)營收8.73億（同比增1.12%）。2016 年，公司出版業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收25.16億（同比增5.92%） ，發(fā)行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收35.47 億（同比增5.48%）；2017 年1-3 月出版業(yè)務(wù)營收6.89 億（同比增8.82%），發(fā)行業(yè)務(wù)營收8.73 億（同比增1.12%）。
（1）公司大力健全以“內(nèi)容管理”為核心的出版管理體系，推出“10+N”轉(zhuǎn)型升級工程。2016 年,公司旗下8 家全資、控股出版社共出版圖書11,994 種,重印率達62.75%。
（2）公司發(fā)行物流板塊“新華矩陣”蔚然成形，融合發(fā)展領(lǐng)跑同行。
2、智明星通費用大幅下降，盈利能力有望明顯提升，《Call OfDuty》手游有望成為爆款
公司新業(yè)態(tài)包括游戲、行云平臺等互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，以及藝術(shù)品、新媒體、影視等新興業(yè)態(tài)。2016 年公司新業(yè)態(tài)板塊實現(xiàn)營業(yè)收入48.50 億元（同比增44.98%），其中智明星通實現(xiàn)營收47.38億（同比增51.65%）；2017 年1-3 月，公司互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)（包括游戲服務(wù)及授權(quán)運營游戲）實現(xiàn)營收10.66 億（同比減-16.40%）。
（1）2017 年一季度智明星通推廣營銷費用大幅下降，盈利能力有望明顯提升。
（2）2017 年3 月智明星通與動視暴雪公司達成合作，兩方將聯(lián)合對《Call Of Duty:使命召喚》IP 進行手游研發(fā)和發(fā)行（無版權(quán)金，分成比例渠道后流水的50%，合作時間為新游戲全球上線后3 年，可自動續(xù)期一年）。
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