>> 廣發(fā)證券-深圳華強（000062）業(yè)績符合預期，期待后續(xù)變革推進-170420
| 上傳日期： |
2017/4/20 |
大小： |
521KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
洪濤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
單季財務(wù)費用率1.3%，同比上升0.26pp，主要由于借款利息支出及匯兌損益增加?？紤]一季度為元器件分銷行業(yè)淡季，后續(xù)伴隨行業(yè)旺季到來、旗下湘海電子新簽展訊等大客戶及鵬源電子并表放量，公司元器件分銷板塊增長有望加速，帶動上市公司業(yè)績增長加速。
內(nèi)部治理+外延擴張兩維度變化機會
我們認為公司2017 年擁有內(nèi)部治理和外部擴張兩個維度的變化機會：1）公司2016 年底完成實際控制人變更，理順控股權(quán)結(jié)構(gòu)，為公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及激勵完善打下基礎(chǔ)；2）公司首先將受益元器件分銷商整合紅利，切入并持續(xù)做大電子元器件分銷業(yè)務(wù)。同時在上游貨源把控基礎(chǔ)上，變現(xiàn)線上網(wǎng)站和線下長尾買家和賣家資源，構(gòu)建行業(yè)領(lǐng)先B2B 電商交易平臺，并逐步打造電子信息產(chǎn)業(yè)全程服務(wù)商。
盈利預測及投資建議
預計公司17-19 年凈利潤5.9/7.1/8.3 億，目前股價對應17 年約31XPE。
考慮公司線下市場核心地段自有物業(yè)升值、分銷行業(yè)市場并購成長空間及未來全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)布局延伸（產(chǎn)業(yè)B2B 及B2C 代運營等），維持“買入”評級，建議關(guān)注！
風險提示：元器件分銷行業(yè)景氣度下行；外延擴張不達預期
|
|
