>> 廣發(fā)證券-齊峰新材（002521）凈利潤同比大幅提升，產(chǎn)銷兩旺動力十足-170419
| 上傳日期： |
2017/4/20 |
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來源： |
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作者： |
趙中平，申燁 |
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定增通過審核，公司布局無紡壁紙行業(yè)，把握行業(yè)未來發(fā)展方向公司擬非公開發(fā)行募集資金不超過5 億元用于實施年產(chǎn)5.0 萬噸素色裝飾原紙、3.0 萬噸無紡（布）壁紙原紙項目。4 月6 日定增申請獲證監(jiān)會發(fā)審委審核通過，壁紙在我國墻面裝飾材料中占比僅為8%，與發(fā)達(dá)國家50-90%的滲透率區(qū)間差距甚大。近年來受惠于消費升級，中國壁紙行業(yè)潛力逐步顯現(xiàn)。從壁紙細(xì)分市場上來看，60%以上的國內(nèi)市場為PVC 壁紙，無紡布壁紙占比不到40%，未來無紡布壁紙將對PVC 壁紙進(jìn)行逐步替代。
產(chǎn)品漲價提升盈利空間，一季度業(yè)績確認(rèn)業(yè)績上升趨勢
銷量售價齊增提升公司盈利空間，上半年凈利潤預(yù)增10-50%。預(yù)計公司2017-2019 年主營業(yè)務(wù)收入分別為33.03、38.75、47.25 億元，歸屬于母公司凈利潤為2.05、2.79、3.52 億元，對應(yīng)市盈率25.91、19.05、15.07 倍。
未來業(yè)績增長驅(qū)動力來自于：1）新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，可轉(zhuǎn)債項目預(yù)計至2017年8 月完全達(dá)產(chǎn)，預(yù)計全年總產(chǎn)能37 萬噸；2）公司產(chǎn)品提價對沖原材料價格上漲。
風(fēng)險提示
鈦白粉價格上漲超預(yù)期，產(chǎn)品價格落實不及預(yù)期。
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