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    家電零配件業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。公司作為冰箱壓縮機(jī)零部件龍頭企業(yè)，是國內(nèi)唯一可量產(chǎn)無功耗起動(dòng)器的生產(chǎn)廠家。受新版能效國家標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施影響，公司主營的無功耗起動(dòng)器、迷你型PTC 起動(dòng)器、變頻控制器等作為高端節(jié)能冰箱和變頻冰箱的核心部件，市場(chǎng)需求大規(guī)模攀升，營收規(guī)模和利潤水平實(shí)現(xiàn)雙贏。公司與國內(nèi)主要壓縮機(jī)生產(chǎn)廠商均建立了良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系，客戶認(rèn)可度高、粘性強(qiáng)。未來將繼續(xù)受益于政策扶持，高增長態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。目前公司也在積極擴(kuò)建產(chǎn)能，升級(jí)自動(dòng)化生產(chǎn)線，提高生產(chǎn)效率的同時(shí)也降低了成本。
    軍工電子業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)式增長。報(bào)告期內(nèi)軍工電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收3839.11 萬元，YOY+288.24%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1718.6 萬元，YOY+504.77%。
    華清瑞達(dá)在雷達(dá)射頻仿真領(lǐng)域處于國際領(lǐng)先水平，雷達(dá)射頻仿真系統(tǒng)占據(jù)國內(nèi)30%以上市場(chǎng)份額，行業(yè)地位突出，隨著國防信息化領(lǐng)域需求日益增長，雷達(dá)模擬器業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持高速增長。訊析科技的高速信號(hào)處理業(yè)務(wù)也得到市場(chǎng)認(rèn)可，將成為新的利潤增長點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2017 年-2019 年?duì)I業(yè)收入分別為8.18 億元、9.82 億元、11.78 億元，歸屬母公司凈利潤分別為2.03億元、2.44 億元、2.9 億元，EPS 分別為0.62 元、0.74 元、0.88 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE 分別為35 倍、30 倍、25 倍。維持“買入”投資評(píng)級(jí)， 6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)31 元。