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    評(píng)論：
    1、傳統(tǒng)主業(yè)逐步回暖，全年收入增速加快
    受?chē)?guó)家新能效標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施的刺激，全年公司冰箱壓縮機(jī)配套產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入5.46億元，較上年同期增長(zhǎng)20.85%，毛利率34.61%，同比增長(zhǎng)0.72個(gè)百分點(diǎn)。特別是變頻控制器業(yè)務(wù)，2016年度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入8803.03萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的13.45%，較上年同期增長(zhǎng)661.43%，成為公司新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。
    2、深度布局國(guó)防信息化，受益軍民融合發(fā)展浪潮
    公司期內(nèi)完成華清瑞達(dá)全部股權(quán)并購(gòu)，并依托華清瑞達(dá)開(kāi)展軍用電子業(yè)務(wù)。華清瑞達(dá)主要產(chǎn)品雷達(dá)射頻仿真及電子戰(zhàn)環(huán)境仿真系統(tǒng)是武器裝備系統(tǒng)測(cè)試評(píng)估核心設(shè)備，市場(chǎng)前景廣闊，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.09億元，同比增長(zhǎng)32.30%，歸母凈利潤(rùn)4002.9萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)137.39%，毛利65.24%，同比增長(zhǎng)1.42個(gè)百分點(diǎn)。另外公司并購(gòu)迅析科技100%股權(quán)，深度縱向布局國(guó)防信息化領(lǐng)域，與華清瑞達(dá)形成密切協(xié)同效應(yīng)。
    3、積極開(kāi)拓新增長(zhǎng)點(diǎn)，存在后續(xù)外延并購(gòu)預(yù)期
    公司成立天銀機(jī)器人和天銀智能化兩家全資子公司向家電產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸，積極培育工業(yè)機(jī)器人和智能家電零部件業(yè)務(wù)。同時(shí)公司與清華合作成立天銀星際發(fā)展航天傳感器業(yè)務(wù)，2016年12月引入清華大學(xué)12項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)入股天銀星際47.64%的股權(quán)，其中尤政院士及其科研團(tuán)隊(duì)共同持有33.35%公司股權(quán)作為科研團(tuán)隊(duì)獎(jiǎng)勵(lì)。公司此舉意在加速推進(jìn)空間光學(xué)敏感器技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，后續(xù)外延并購(gòu)及產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張預(yù)期值得期待。
    4、業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)
    我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.62、0.75、0.85元，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)防軍品訂單存在波動(dòng)、傳統(tǒng)家電市場(chǎng)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期