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業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期（業(yè)績(jī)快報(bào)披露歸母凈利潤(rùn)7.36 億元）。其中非經(jīng)常性損益2.22 億元，主要源于公司本年度減持天神娛樂(lè)股票等方式實(shí)現(xiàn)的2.77 億元的投資收益，大幅超越去年的0.4 億元非經(jīng)常性損益，帶動(dòng)凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)。
    電影板塊不斷發(fā)力，龍頭地位穩(wěn)固。公司秉承“內(nèi)容為王”戰(zhàn)略，堅(jiān)持創(chuàng)作精品優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。1）2016 年共有15 部電影實(shí)現(xiàn)票房收入，合計(jì)票房64.2億元，其中國(guó)產(chǎn)片票房占全國(guó)國(guó)產(chǎn)片票房總額的20%以上，龍頭地位穩(wěn)固。
    2）2017 年公司預(yù)計(jì)上映的影片目前已超過(guò)10 部，同時(shí)公司預(yù)計(jì)在2017年啟動(dòng)或制作中的電影項(xiàng)目超過(guò)20 個(gè)，龐大的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備有望繼續(xù)維持公司的龍頭地位。
    以IP 為核心的泛娛樂(lè)體系生效，動(dòng)漫、視頻直播和電視劇取得突破。1）動(dòng)漫業(yè)務(wù)取得突破性成績(jī)，《大魚海棠》和《你的名字。》合計(jì)實(shí)現(xiàn)票房11.4 億元；公司投資了近20 家一流的動(dòng)漫公司及團(tuán)隊(duì)，堅(jiān)實(shí)的團(tuán)隊(duì)基礎(chǔ)為動(dòng)漫業(yè)務(wù)保駕護(hù)航。2）公司在視頻直播領(lǐng)域收入2.51 億元，主要源于合并了浙江齊聚直播平臺(tái)，公司在網(wǎng)絡(luò)直播領(lǐng)域已取得成效。3）公司加大了電視劇和網(wǎng)絡(luò)劇的投資布局，本報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入1.35 億元，同比增長(zhǎng)101.8%，主要源于電視劇《誅仙青云志》、《嘿，孩子》等和網(wǎng)絡(luò)劇《識(shí)汝不識(shí)丁》的發(fā)行收入。
    盈利預(yù)測(cè)： 我們預(yù)計(jì)公司2017/18/19 年 EPS 為0.30/0.35/0.40 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為28/24/21 倍。公司專注內(nèi)容的戰(zhàn)略將持續(xù)鞏固其在內(nèi)容領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定；通過(guò)聯(lián)手控股貓眼，公司在規(guī)避虧損風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)將獲得億級(jí)精準(zhǔn)電影用戶資源，形成產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司內(nèi)容產(chǎn)品質(zhì)量不及市場(chǎng)預(yù)期；娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)景氣度整體下滑。