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2016營收47億、增1%，凈利9.8億、降5%，其中Q4收入9.5億、降1%，凈利1.6億、增7%。經(jīng)營凈現(xiàn)金流降22%，主因銷售商品收現(xiàn)降11%。擬每股派現(xiàn)0.5元，分紅比例35%。 
    百元以上葡萄酒受進(jìn)口酒沖擊明顯，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下移致凈利率下降。分產(chǎn)品看，白蘭地全國化步伐持續(xù)推進(jìn)，全年銷量持平、收入增3%；百元以上產(chǎn)品受進(jìn)口酒沖擊明顯，預(yù)計(jì)主力單品解百納收入低個(gè)位數(shù)下降，酒莊酒在考核支撐下基本持平、下滑態(tài)勢(shì)有所遏止；受益已有中小、郊縣等渠道優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)中低端普通干紅貢獻(xiàn)銷量主力增長（預(yù)計(jì)增20%以上）、帶動(dòng)葡萄酒整體銷量增15%，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下移致噸價(jià)降12%，整體毛利率降0.9pct、凈利率降1.4pct。 
    預(yù)計(jì)進(jìn)口酒沖擊依然，期待公司渠道力量厚積薄發(fā)。2016全國葡萄酒產(chǎn)量降1%，但瓶裝進(jìn)口量保持20%以上增長，長期看消費(fèi)者進(jìn)口心智偏好依然、國產(chǎn)仍然受壓。當(dāng)前公司自有進(jìn)口酒體量雖小，但已建立獨(dú)立銷售體系并與現(xiàn)有渠道形成協(xié)同（前者業(yè)績需納入大區(qū)考核，因此現(xiàn)有渠道需扶持進(jìn)口酒銷售），未來有望憑競(jìng)品無可比擬的渠道優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)多品種植入、進(jìn)口大單品推廣，重拾龍頭風(fēng)采。 
    核心風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、海外并購及進(jìn)口酒品牌推廣不達(dá)預(yù)期。