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此外公司在一季報(bào)中表示受益于并表和財(cái)務(wù)費(fèi)用降低，預(yù)計(jì)公司2017H1 累計(jì)凈利潤(rùn)將有較大漲幅。
    加大投入完成研發(fā)整合，KSS 發(fā)力主動(dòng)安全領(lǐng)域
    公司對(duì)KSS 全球資源進(jìn)行整合，提高研發(fā)能力開(kāi)始大力開(kāi)拓主動(dòng)安全領(lǐng)域。2016 年完成對(duì)KSS 的合并后，公司對(duì)其進(jìn)行增資以完成全球產(chǎn)能擴(kuò)張并對(duì)研究資源進(jìn)行優(yōu)化，形成中、美、韓三大主動(dòng)安全技術(shù)研發(fā)中心。
    被動(dòng)安全領(lǐng)域，KSS 在汽車安全氣囊領(lǐng)域技術(shù)水平較高，有望通過(guò)均勝全方位的技術(shù)能力和市場(chǎng)資源整合獲得更大發(fā)展機(jī)會(huì)。2016 年KSS 成為特斯拉供應(yīng)商并在主動(dòng)安全領(lǐng)域新開(kāi)拓吉利、蔚來(lái)等本土客戶，全年單體實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.09 億元并獲新增訂單近50 億美元。預(yù)計(jì)2017 年KSS 將實(shí)現(xiàn)更加良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，成為公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)保障。
    PCC 獲全方位整合，成本控制與本土化助力市場(chǎng)開(kāi)拓
    公司通過(guò)將TS 汽車電子部門并入Preh 并更名為PCC 對(duì)其經(jīng)營(yíng)進(jìn)行全面整合，通過(guò)采購(gòu)體系調(diào)整減少匯率影響，推進(jìn)本土化研發(fā)強(qiáng)化客戶拓展。
    隨著PCC 資源整合優(yōu)化，Preh 的HMI 與車輛系統(tǒng)融合方案獲得了客戶的積極反饋。2016 年P(guān)CC 貢獻(xiàn)并表營(yíng)收22.5 億元，毛利潤(rùn)率為11.86%，環(huán)比有明顯提升。隨著整合推進(jìn)PCC 在中國(guó)成立子公司開(kāi)展本土化研發(fā)與市場(chǎng)拓展，已開(kāi)始推進(jìn)與吉利、寶沃等品牌的合作。2017 年相關(guān)客戶銷量向好背景下，公司憑借先進(jìn)的技術(shù)水平和高效的全球協(xié)同效應(yīng)，發(fā)展前景廣闊，市場(chǎng)拓展?jié)摿^大。
    汽車電子+汽車主動(dòng)安全布局，維持“買入”評(píng)級(jí)
    公司通過(guò)外延并購(gòu)，加快在智能汽車電子高集成度系統(tǒng)和汽車主被動(dòng)安全領(lǐng)域的布局。TS 汽車電子部門并入Preh，兩者業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，隨著本土化研發(fā)和客戶資源整合逐步完善，未來(lái)預(yù)期向好。KSS 汽車安全氣囊全球市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升，并積極拓展主動(dòng)安全領(lǐng)業(yè)務(wù)。我們看好公司通過(guò)研發(fā)部門整合實(shí)現(xiàn)布局高潛力市場(chǎng)、提高核心競(jìng)爭(zhēng)力和通過(guò)客戶與供應(yīng)商資源整合提高經(jīng)營(yíng)效率，預(yù)計(jì)2017-2019 年公司歸母凈利將達(dá)10.39 億、13.03 億、15.99 億，對(duì)應(yīng)EPS 1.09 元、1.37 元、1.68 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：外延發(fā)展協(xié)同性低于預(yù)期；新能源汽車與智能駕駛推廣不及預(yù)期。