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預(yù)計(jì)2017年1-6月將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.13-1.46億元，同比增長(zhǎng)35-75%。
    金融有望加速?gòu)?fù)制推廣，物流以智能柜為入口發(fā)掘新需求。公司完成某國(guó)有大行STM嵌入式模塊交付后，金融機(jī)具業(yè)務(wù)是否會(huì)面臨青黃不接的風(fēng)險(xiǎn)？我們認(rèn)為公司主營(yíng)的金融行業(yè)系列產(chǎn)品將繼續(xù)保持良好增長(zhǎng)，一方面公司STM的票據(jù)模塊和現(xiàn)金模塊是國(guó)內(nèi)除進(jìn)口外的唯一提供商，獨(dú)具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，首例國(guó)有大行成功實(shí)施后向其他銀行復(fù)制推廣相對(duì)容易和快速，在銀行網(wǎng)點(diǎn)整體智能化改造的趨勢(shì)下，收入的增長(zhǎng)只是時(shí)點(diǎn)問(wèn)題；另一方面清分機(jī)、硬紙幣兌換機(jī)和TCR等產(chǎn)品將持續(xù)放量，公司見(jiàn)長(zhǎng)于核心模塊技術(shù)，正向整機(jī)拓展，多年技術(shù)實(shí)力厚積薄發(fā)。物流方面，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將保持對(duì)豐巢月均1000套智能柜的供貨速度，而這僅是一個(gè)階段性產(chǎn)品，公司正在不斷強(qiáng)化客戶經(jīng)營(yíng)挖掘新需求，目前和順豐合作的產(chǎn)品類別已達(dá)十余種。未來(lái)物流信息化產(chǎn)品解決方案及分揀柜等自動(dòng)化產(chǎn)品將為公司進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)天花板。
    費(fèi)用控制和非經(jīng)常性項(xiàng)目的回歸正常將進(jìn)一步提升凈利潤(rùn)。公司二次創(chuàng)業(yè)初期在營(yíng)銷和渠道方面投入較大，隨市場(chǎng)地位的穩(wěn)固公司將加強(qiáng)費(fèi)用控制。加上由子公司鞍山博縱帶來(lái)的一些非經(jīng)常性項(xiàng)目的回歸正常，公司在明顯邊際改善，收入高增長(zhǎng)后利潤(rùn)將會(huì)有更佳的表現(xiàn)。
    投資建議：“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)17-18年EPS為0.52/0.70元，對(duì)應(yīng)PE為26/19倍，金融設(shè)備受益網(wǎng)點(diǎn)智能化改造等契機(jī)將繼續(xù)良好增長(zhǎng)，物流行業(yè)以智能柜為入口進(jìn)一步發(fā)掘客戶需求，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：金融設(shè)備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；智能物流進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。