>> 中銀國際-新北洋（002376）做物流配送掘金潮中“租鏟子的人”-融資租賃模式迅速打開下游需求空間-170406
| 上傳日期： |
2017/4/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳硯靖 |
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在金融領(lǐng)域，公司技術(shù)領(lǐng)先并已迅速獲取業(yè)務(wù)；在物流領(lǐng)域，公司通過融資租賃模式，打開下游需求空間，帶來訂單爆發(fā)式增長，并且公司融資租賃模式的排他性優(yōu)勢又保證了高增長業(yè)務(wù)的可持續(xù)性。
從2016 年9 月開始，公司高管多次通過二級市場增持公司股份，表現(xiàn)出對公司發(fā)展的極大信心。我們看好公司在金融和物流領(lǐng)域未來發(fā)展，給予買入評級，目標(biāo)價格20.30 元。
支撐評級的要點
公司海外業(yè)務(wù)持續(xù)較快增長，繼續(xù)為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤。
金融領(lǐng)域技術(shù)和業(yè)務(wù)均有優(yōu)勢，在智能化趨勢和政策頒布的協(xié)同共振下，金融機具需求旺盛，公司目前業(yè)務(wù)推進(jìn)速度良好。
在物流智能柜運營平臺蓬勃發(fā)展的過程中，公司定位于設(shè)備提供商，做“物流配送掘金潮中租鏟子的人”，賺取低風(fēng)險高確定性收益。通過融資租賃模式，迅速打開和增大下游運營平臺對智能柜的需求空間，帶來業(yè)績高增長。
評級面臨的主要風(fēng)險
1、金融機具訂單數(shù)下滑；2、物流柜鋪設(shè)速度不達(dá)預(yù)期。
估值
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)測公司2016、2017、2018 年銷售收入分別為16.35 億元、23.05 億元、32.79 億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為2.06億元、3.01 億元、4.40 億元；每股收益分別為0.33 元、0.48 元、0.70 元。
我們給予買入的首次評級，目標(biāo)價格20.30 元。
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