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凈利率較上年增加1.11 個(gè)百分點(diǎn)。
    收現(xiàn)比增幅高于付現(xiàn)比，經(jīng)營性現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正長期應(yīng)收款明顯增加，可見PPP 落地仍在加速
    由于PPP 項(xiàng)目建設(shè)期支出，2016 年公司長期應(yīng)收款增幅顯著，達(dá)712.96%，較去年同期增加12.04 億元，可見PPP 項(xiàng)目落地在不斷加快。
    30 億定增事項(xiàng)正在推進(jìn)，資金到位將強(qiáng)力支持公司PPP 業(yè)務(wù)公司2016 年12 月發(fā)布定增事項(xiàng)，擬募資不超過31.10 億元，資金投向主要是新簽PPP 項(xiàng)目，增發(fā)對(duì)象均為公司高管以及核心員工，彰顯信心。
    投資建議
    雖然2016 年公司收入有所下滑，但是凈利潤實(shí)現(xiàn)大幅增長，而且強(qiáng)勢(shì)的新簽訂單為未來業(yè)績提供支撐。目前公司PPP 項(xiàng)目落地呈加速態(tài)勢(shì)，有利于提高公司較低的凈利率。而且，公司13 億增發(fā)資金已經(jīng)到位，增發(fā)對(duì)象均為公司高管以及核心員工，彰顯信心。綜上，我們?nèi)钥春霉疚磥戆l(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 為0.46、070、0.90 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    投資增速加速下行；PPP 項(xiàng)目落地不達(dá)預(yù)期；PPP 政策風(fēng)險(xiǎn)。