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17 年一季度延續(xù)了去年四季度鹽化工市場(chǎng)回暖的態(tài)勢(shì)，產(chǎn)品價(jià)格得到回升。兩堿工業(yè)鹽均價(jià)同比上升 81.81 元/噸，增加毛利 1057.65 萬(wàn)元；純堿均價(jià)同比上升 506.73 元/噸，增加毛利 1462.03 萬(wàn)元；元明粉均價(jià)同比上升 82.21 元/噸，增加毛利 1000.80 萬(wàn)元。公司 17 年一季報(bào)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 2864.64 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 354.97%，環(huán)比增加 59.31%，甚至比 16 年全年凈利潤(rùn)還高出 24.80%，單季盈利情況接近歷史最高水平。
    鹽改初期格局未定，公司擁有較大預(yù)期。2017 年 1 月 1 日，鹽改正式拉開(kāi)序幕，在改革初期的前三四個(gè)月，食鹽價(jià)格基本穩(wěn)定，部分生產(chǎn)企業(yè)為了搶占市場(chǎng)新推出了一些價(jià)格較低的普通食鹽，目前來(lái)看，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局比較混亂，更加明確的國(guó)家政策尚未出臺(tái)，所以至少還需要半年左右才能初步判定哪些企業(yè)有望從競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。井神股份作為尚未實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)一體的上市公司，又處在產(chǎn)鹽大省江蘇，所處位置距離全國(guó)最發(fā)達(dá)的幾個(gè)區(qū)域相對(duì)較近，在鹽改的進(jìn)程當(dāng)中注定會(huì)受到巨大關(guān)注。  
    估值與評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)公司 2017-2019 年凈利潤(rùn)分別為 1.67 億、2.38 億和 4.05 億元， EPS 分別為 0.30 元、0.43 元和 0.72 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為41X、29X 和 17X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。鹽化產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)；鹽改初期不確定性因素較多。