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公司營業(yè)收入增加，凈利潤同比下滑主要由于1）本期由于對VIT 應(yīng)收賬款全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備等，資產(chǎn)減值損失同比增加了2.85 億元；2）研發(fā)投入同比增加了2.34 億元，未來隨著研發(fā)投入的新品逐步落地和推廣，以及隨著服務(wù)器存儲行業(yè)的市場需求的擴(kuò)大和行業(yè)集中度的逐步提高，公司業(yè)績未來將有望迎來快速增長。
    傳統(tǒng)優(yōu)勢猶在，新品落地成長可期：報(bào)告期內(nèi)，根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，公司2016 年占市場份額超過20%，位居中國市場第一，同時(shí)，在16Q4，浪潮存儲出貨量排名第一，同比增速排名第一，充分說明了公司在服務(wù)器存儲行業(yè)的領(lǐng)先地位。同期，公司發(fā)布了存儲密度為業(yè)界最高1U12 盤雙路服務(wù)器NF5166M4，發(fā)布了7 年5 次迭代的整機(jī)柜服務(wù)器產(chǎn)品SR4.5，公司新增了一系列的新功能，在整機(jī)柜領(lǐng)域的市場占有率超過70%。在存儲方面，公司中高端存儲線產(chǎn)品全面升級，推出了新一代虛擬化網(wǎng)關(guān)AS-V，形成了更層次的高中低整體解決方案。
    同期，公司啟動(dòng)并完成“浪潮計(jì)算+智慧云動(dòng)力”為主題的全國84 站巡展并成功組織召開互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)峰會，面向阿里、百度、網(wǎng)易、UC 等互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)先企業(yè)展現(xiàn)公司全系列產(chǎn)品的解決方案和能力，隨著公司研發(fā)的新品逐步落地，公司未來成長可期。
    加大研發(fā)投入，夯實(shí)成長基礎(chǔ)：報(bào)告期內(nèi)，公司在研發(fā)上投入7.6億元，同比增加44.95%，研發(fā)人數(shù)1734人，同比增加32.57%。公司將研發(fā)放在戰(zhàn)略高度，積極推動(dòng)各產(chǎn)品線技術(shù)創(chuàng)新，強(qiáng)化技術(shù)突破，取得了顯著成果。報(bào)告期內(nèi)，圍繞云計(jì)算和關(guān)鍵業(yè)務(wù)，公司開發(fā)了SmartRack整機(jī)柜服務(wù)器、高端存儲AS18000、融合架構(gòu)第二代產(chǎn)品InCloudRack、新一代企業(yè)級融合存儲AS5600、K-DB數(shù)據(jù)庫、融合架構(gòu)I9000刀片系統(tǒng)等系列金剛鉆產(chǎn)品。公司在2016年11月發(fā)布了，公司發(fā)布浪潮深度學(xué)習(xí)一體機(jī)，該產(chǎn)品采用最新NVIDIATesla技術(shù)的浪潮高性能計(jì)算集群，運(yùn)行多節(jié)點(diǎn)并行深度學(xué)習(xí)框架Caffe-MPI，可大幅提升在人臉識別、圖片分類、物體識別等應(yīng)用場景的深度學(xué)習(xí)計(jì)算性能并有效提高用戶在實(shí)際業(yè)務(wù)使用深度學(xué)習(xí)的能力。隨著研發(fā)的大力投入，為未來公司業(yè)績的成長夯實(shí)了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
    資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017 年、2018 年的EPS 分別為0.42 元和0.55 元?；谝陨吓袛啵o予“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：服務(wù)器存儲行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，行業(yè)增長放緩等。