>> 安信證券-新北洋(002376)業(yè)績符合預期,金融物流雙輪驅(qū)動-170424
| 上傳日期： |
2017/4/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
呂偉，胡又文 |
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金融行業(yè)貢獻公司主要業(yè)績增量：（1）紙幣清分機在2016 年入圍交通銀行、建設銀行等選型采購項目后公司近期公告先后中標中國郵政并入圍中國銀行采購項目，同時去年在海外部分國家銀行采購招標中成功中標，開始實現(xiàn)批量銷售；(2)在傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)定增長的基礎上，多款現(xiàn)金、票據(jù)的鑒別、售賣、打印模塊完成研制推向市場，并成為部分銀行的智慧柜員機重要模塊供應商；（3）硬紙幣兌換等設備加速推廣，同比增速預計在40%-50%以上；（4）TCR、高速存款機等現(xiàn)金處理智能終端，具備市場空間大、進入門檻高等特點，公司正積極推廣。
向物流信息化多個新領域拓展。此外在物流行業(yè)以“豐巢”為代表的多家快遞機構完成融資，大力投入物流信息化，尤其是快遞行業(yè)“最后一公里”的布局，為公司智能快遞柜業(yè)務帶來巨大市場機遇，成為公司重要的業(yè)績增長極；公司以智能快遞柜為突破口，圍繞物流行業(yè)信息化方面的需求痛點，研發(fā)推出便攜打印機、新型物流移動終端、自動分揀機器人等多款產(chǎn)品，并與部分知名電商物流建立業(yè)務合作關系，快速切入電商物流領域，將為后續(xù)業(yè)績增長打下基礎。
并購基金已完成工商登記，后續(xù)進展值得期待。公司2016 年參與投資設立威海魯信新北洋智能裝備產(chǎn)業(yè)并購基金已于2017 年4 月12 日完成了工商登記手續(xù)，后續(xù)進展值得期待。此外公司在2016 年12 月份又啟動了第二次非公開發(fā)行股票融資，目前已處于反饋階段，增發(fā)過會后將有望助力公司進一步加速發(fā)展。
投資建議：公司自內(nèi)部提出“二次創(chuàng)業(yè)”以來，在金融、物流等領域進行了卓有成效的戰(zhàn)略布局，內(nèi)生增長處于加速向上的拐點，此外外延發(fā)展和國企改革有望打開未來空間。預計2017-2018 年EPS 為0.52、0.72 元，維持買入-A 評級，6 個月目標價20 元。
風險提示：新產(chǎn)品市場推廣不及預期。
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