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公司發(fā)布2017 年一季報(bào)，一季度實(shí)現(xiàn)營收3.35 億元，同比增長11.66%；歸母凈利潤0.6 億元，同比增長6.83%，扣非凈利潤為0.56 億，同比增長12.04%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.102 元，公司同時(shí)預(yù)計(jì)半年報(bào)業(yè)績(jī)?yōu)?.11-1.38 億，增長區(qū)間5-30%，對(duì)應(yīng)二季度單季凈利潤為0.51-0.78 億元，同比增長2%-56%，公司營業(yè)收入和業(yè)績(jī)整體符合我們的預(yù)期，一方面去年四季度國內(nèi)乘用車、商用車、工程機(jī)械的訂單景氣延續(xù)到2017年，公司安徽乘用車產(chǎn)能擴(kuò)張滿足市場(chǎng)需求，另一方面公司通過精益生產(chǎn)和技術(shù)創(chuàng)新，毛利率再創(chuàng)最高38.79%，環(huán)比增加1.18 百分點(diǎn)，但凈利率下滑0.12個(gè)點(diǎn)主要是由于公司持有美元貶值及支付美國子公司貸款費(fèi)用。
    重申公司全年投資邏輯：
    國內(nèi)外客戶拓展帶來確定收益。（1）安徽子公司產(chǎn)能逐漸爬坡到2000 萬套，目前公司已經(jīng)入比亞迪、長城等乘用車配套體系，今年供應(yīng)加大將帶來較大增量市場(chǎng)；（2）國外方面，北美汽車零部件和供應(yīng)鏈服務(wù)垂直整合供應(yīng)商Incodel 已經(jīng)過戶，公司將借助其美國海關(guān)海運(yùn)資質(zhì)、技術(shù)和客戶優(yōu)勢(shì)塑造品牌影響力，加大對(duì)北美、歐洲如通用、福特、奔馳、康明斯以及其他國際知名公司乘用車客戶的銷售滲透。
    聯(lián)手活塞領(lǐng)先商KS，加速產(chǎn)品高附加值升級(jí)。公司與全球活塞領(lǐng)先制造商德國KS-Kolbenschmidt 聯(lián)手成立合資子公司：一方面公司將直接獲得全鋼活塞的技術(shù)、設(shè)備等在傳統(tǒng)鋁合金活塞被取代潮中占據(jù)技術(shù)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)；二是KS活塞技術(shù)將加快公司摩擦副產(chǎn)品戰(zhàn)略落地（總體價(jià)值為原來氣缸套的4-5 倍）；三是KS 商標(biāo)的主要銷售市場(chǎng)是歐洲及北美、南美和亞洲，公司也將借助其品牌優(yōu)勢(shì)和客戶優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)公司跨越式發(fā)展的重要一步。
    戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型智能駕駛和軍工方向加碼成長。公司主業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型強(qiáng)烈，“圍繞新能源、智能制造、高端裝備制造、汽車后市場(chǎng)、軍工等高新技術(shù)領(lǐng)域作戰(zhàn)略布局：公司參股靈動(dòng)飛揚(yáng)、成立汽車電子子公司將分享ADAS 低滲透率爬升的百億空間，靈動(dòng)飛揚(yáng)在后裝向前裝切入預(yù)計(jì)2017 年下半年逐步量產(chǎn)，2018 年貢獻(xiàn)較大業(yè)績(jī)；公司同時(shí)具備軍工三級(jí)資質(zhì)，有望通過產(chǎn)業(yè)鏈整合來夯實(shí)軍工和智能制造板塊業(yè)務(wù)，迎接工業(yè)4.0變革機(jī)會(huì)。 
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)測(cè)公司2017-2018年?duì)I收分別13.04、14.59億元，歸母凈利潤分別2.54、2.95億元，分別同比增長18.39%、16.32%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.43、0.50，綜合考慮公司全鋼活塞產(chǎn)品升級(jí)的升級(jí)加快以及摩擦副活塞帶來的高附加值疊加國內(nèi)外乘用車客戶的滲透加厚和軍工和智能駕駛的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型推進(jìn)，給予公司33 PE，維持目標(biāo)價(jià)14.25，對(duì)應(yīng)"買入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示事件：產(chǎn)品升級(jí)不達(dá)預(yù)期，下游需求放緩，海外收購整合不及預(yù)期