>> 興業(yè)證券-國聯(lián)水產(chǎn)（300094）貿易進入快車道，養(yǎng)蝦開局良好-170425
| 上傳日期： |
2017/4/26 |
大?。?/td>
| 518KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳嬌 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2016 年利潤分配預案為每10 股派發(fā)0.1 元現(xiàn)金股利。
2017 年一季度，公司收入8.4 億元（+68.3%），歸母凈利潤0.18 億元（+722.3%）。
公司初步預計2017 年1-6 月累計實現(xiàn)凈利潤為0.6 億至0.8 億之間，同比增長582%至809%。
水產(chǎn)品加工貿易業(yè)務強勁增長。（1）16 年水產(chǎn)品加工貿易業(yè)務收入從17.5億增長到23 億，其中內銷5.11 億（+37%），外銷18.2 億（+30%），整體扭虧為盈。公司外銷占比70%，人民幣對美元貶值帶來利好，新團隊將公司產(chǎn)品引入沃爾瑪?shù)绕髽I(yè)；（2）17 年公司銷售情況向好，據(jù)公司交流一季度工廠開工率大大高于往年，我們估計銷售同比增加1000-1500 萬元。
養(yǎng)殖繼續(xù)探索，未來空間大。2017 年一季度，公司已出塘今年首造蝦，估計成活率在70-80%之間，公司披露報告期養(yǎng)殖業(yè)務凈利潤同比增加約600 萬元，以50 畝塘計算，單畝盈利在12 萬元左右。如按照每年3 造均成功、初步規(guī)劃1000 畝塘來計算，年化利潤達3.6 億。
投資建議：公司加工貿易業(yè)務強勢增長，養(yǎng)殖業(yè)務逐步放量。我們預測公司17-19 年利潤為1.9 億、4.9 億和6.9 億，對應當前PE31.1 倍、12.3 倍和8.7 倍，維持“增持”評級。
風險提示：疫病風險、蝦價波動、養(yǎng)殖擴張不達預期，進出口政策風險
|
|
