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Q4單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.5億，較去年同期增長(zhǎng)63%。
    實(shí)驗(yàn)室分析儀器業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)69.34%，增速較快，主要由于公司16年5月增資取得安譜實(shí)驗(yàn)45.5%股權(quán)，新增并表因素所致。毛利率提升0.08pct至48.07%，凈利率提升4.45%至19.15%，凈利水平顯著提升，主要由于公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用增速較去年下滑4.65/28.15pct，費(fèi)用管控效果明顯以及毛利水平較高的實(shí)驗(yàn)室分析儀器業(yè)務(wù)占比提高。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.19億，同比下降56.21%，主要是由于采購(gòu)支出、職工支出及稅收支出增加所致。應(yīng)收賬款在總資產(chǎn)中占比為27.78%，與去年基本持平。非經(jīng)常損益9525萬(wàn)，其中包括政府補(bǔ)貼6310萬(wàn)（與往年相比基本穩(wěn)定）以及少支付的股權(quán)并購(gòu)股權(quán)轉(zhuǎn)讓款4593萬(wàn)。
    黃山PPP項(xiàng)目示范效應(yīng)明顯，PPP項(xiàng)目后續(xù)拓展可期
    2016年11月，公司作為聯(lián)合體牽頭方，同聯(lián)合體組成社會(huì)資本方與黃山市黃山區(qū)城鄉(xiāng)規(guī)劃局簽署《黃山市黃山區(qū)浦溪河（城區(qū)段）綜合治理工程項(xiàng)目PPP合同》，合同總金額12.54億，合作期總共12年，其中建設(shè)期2年，運(yùn)營(yíng)期10年。公司2015年通過收購(gòu)三峽環(huán)保、鑫佰利以及安譜實(shí)驗(yàn)不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)“環(huán)境監(jiān)測(cè)+咨詢治理”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，目前已具備承接PPP項(xiàng)目的基礎(chǔ)。黃山PPP項(xiàng)目是公司落地的首個(gè)PPP項(xiàng)目，示范效應(yīng)明顯，有助于公司積累PPP項(xiàng)目實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，加快PPP項(xiàng)目落地進(jìn)度。
    定增重啟，大股東全額認(rèn)購(gòu)彰顯發(fā)展信心
    2016年8月，公司發(fā)布新定增方案，擬發(fā)行不超過3000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)24.45元/股，募集資金7.33億，主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中李凱（王健先生的母親）、姚堯土（姚納新先生的父親）分別認(rèn)購(gòu)3.66億。通過此次定增，公司的資金壓力有望得到緩解，同時(shí)大股東全額認(rèn)購(gòu)，進(jìn)一步與公司利益綁定，彰顯大股東對(duì)公司未來發(fā)展的堅(jiān)定信心。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
    公司作為監(jiān)測(cè)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈布局完善，在各項(xiàng)政策利好的推動(dòng)下，業(yè)績(jī)有望維持高增長(zhǎng)，我們看好公司從監(jiān)測(cè)龍頭向PPP行業(yè)轉(zhuǎn)型的拓展，PPP將成為公司未來利潤(rùn)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)；預(yù)計(jì)公司17-19年凈利潤(rùn)分別為5.42/6.97/8.89億元，對(duì)應(yīng)PE為25X/21X/16X，維持”買入”評(píng)級(jí)。