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    2. 海外并購(gòu)邁出“里程碑式”一步，全球最大眼科連鎖醫(yī)療集團(tuán)或?qū)⑿娉闪?br>    公司近期海外并購(gòu)捷報(bào)頻傳，早先完成收購(gòu)的香港亞洲醫(yī)療集團(tuán)運(yùn)營(yíng)狀況良好，對(duì)美國(guó)眼科中心的并購(gòu)交易也已正式完成交割，同時(shí)公司還宣布擬通過(guò)全資子公司愛(ài)爾香港設(shè)立的愛(ài)爾歐洲向歐洲最大眼科連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)ClínicaBaviera, S.A（以下簡(jiǎn)稱“CBAV”）發(fā)起90%股權(quán)的自愿收購(gòu)要約，對(duì)應(yīng)收購(gòu)價(jià)格合計(jì)1.52 億歐元，而剩余由公司創(chuàng)始人及核心高管持有的10%的股權(quán)可在本次要約完成三年后按約定條件轉(zhuǎn)給愛(ài)爾歐洲。CBAV 是目前歐洲唯一上市同時(shí)也是最大的眼科連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分為激光視力矯正（LVC）、眼內(nèi)疾病治療（老花眼、白內(nèi)障）和視網(wǎng)膜疾病治療，截至2016年底，公司在西班牙、德國(guó)、奧地利和意大利擁有手術(shù)中心和日常診所共計(jì)76 家，從業(yè)醫(yī)師達(dá)到175 名，覆蓋人群超過(guò)2 億人，同時(shí)，公司在2016年實(shí)現(xiàn)收入9157 萬(wàn)歐元，同比增長(zhǎng)7.1%，實(shí)現(xiàn)EBTIDA1648 萬(wàn)歐元，同比增長(zhǎng)44.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)795 萬(wàn)歐元，同比增長(zhǎng)64.2%。無(wú)論從機(jī)構(gòu)數(shù)量還是業(yè)績(jī)規(guī)模上看，CBAV 都是公司目前為止已經(jīng)公告的最大一家擬收購(gòu)海外機(jī)構(gòu)，如果收購(gòu)能按計(jì)劃如期完成，除了能夠直接增厚公司業(yè)績(jī)外，公司也正式獲得了CBAV 在歐洲市場(chǎng)排名第一的市場(chǎng)份額、管理團(tuán)隊(duì)、醫(yī)生資源和營(yíng)銷體系，對(duì)公司未來(lái)的內(nèi)外擴(kuò)張戰(zhàn)略起到重要的推動(dòng)作用，收購(gòu)CBAV將是公司發(fā)展歷程上又一重大的里程碑事件。
    3. 投資建議：
    暫不考慮定增和收購(gòu)CBAV 的影響，我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.71 億元、64.51 億元和82.03 億元，同時(shí)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.25 億元、9.36 億元和12.08 億元，對(duì)應(yīng)每股收益分別為0.72 元、0.92 元和1.19 元，對(duì)應(yīng)PE45 倍、35 倍和27 倍，我們維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    4. 風(fēng)險(xiǎn)提示：
    公司擴(kuò)張不如預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。