>> 民生證券-洲明科技(300232)業(yè)績持續(xù)高增長,小間距LED是亮點-170425
| 上傳日期： |
2017/4/26 |
大小： |
690KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
（1）公司在2016 年業(yè)績預(yù)告中指出：預(yù)計2016年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為18050 萬元至20000 萬元，同比變動幅度為58.94%至76.11%。此次年報業(yè)績略低于業(yè)績預(yù)告。（2）公司綜合毛利率為29.79%，同比下降1.46 個百分點。（3）三種LED 產(chǎn)品——LED顯示屏/LED 照明燈/LED 燈及其他，同比增速分別為34.79%/36.54%/-89.14%，收入占比分別為90.67%/9.25%/0.09%，毛利率分別為29.76%/30.03%/31.76%，毛利率分別提升-2.05/2.75/14.07 個百分點。（4）期間費用率為16.10%，同比下降1.77 個百分點。銷售費用率/ 管理費用率/ 財務(wù)費用率分別為9.82%/8.01%/-1.73%，分別下降0.37/0.88/0.52 個百分點。
2、2017 年第一季度業(yè)績增長加速，主要得益于LED 小間距產(chǎn)品高速增長。
2017Q1 公司LED 小間距產(chǎn)品總體銷售額實現(xiàn)101.73%的增長，預(yù)計Q2 仍將保持高速增長。17Q1 國內(nèi)LED 小間距產(chǎn)品銷售收入同比增長286.74%，海外小間距LED 銷售增長32.15%，一季度LED 小間距訂單額增長27.69%。報告期內(nèi)，公司推出新一代戶外傳媒廣告LED 顯示屏——USDⅡ/USMⅡ系列；深圳市人民南路智慧路燈改造項目已完工，正研發(fā)第三大智慧路燈照明系統(tǒng)。
3、公司2016 業(yè)績增長主要受益于：1）LED 小間距顯示屏高景氣帶來銷售高增長，拓展高端零售商店、會議室、公共場所等新領(lǐng)域取得成效；2）海外市場在產(chǎn)品、渠道、品牌、服務(wù)等方面布局逐漸完善，銷售收入進一步增長；3）雷迪奧對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，突破了更多的應(yīng)用場景，銷售收入同比提升。年報業(yè)績略低于業(yè)績預(yù)告的原因是：雷迪奧高毛利產(chǎn)品銷售占比下降，加大海外市場投入導(dǎo)致銷售費用增加，凈利潤同比略有下滑；出于謹慎性原則，公司計提了相關(guān)準備。
顯示業(yè)務(wù)高增長，轉(zhuǎn)型整體解決方案商，產(chǎn)能充裕，小間距LED 持續(xù)高景氣1、報告期內(nèi)，公司轉(zhuǎn)型升級為各細分領(lǐng)域的“產(chǎn)品+方案+服務(wù)集成商”；建立國內(nèi)及海外市場本地化的渠道服務(wù)團隊及運營中心，新設(shè)20 多家運營中心，海內(nèi)外渠道商在產(chǎn)品認知、品牌推廣、市場拓展、售后服務(wù)等方面實現(xiàn)能力提升，渠道轉(zhuǎn)型升級效果顯著；大亞灣一期廠房在2016 年9 月投產(chǎn)，目前小間距產(chǎn)能為1.5 萬平方米/月，大亞灣二期廠房將于2017 年下半年竣工；LED 小間距產(chǎn)品成功應(yīng)用到廈門高速公路、荷蘭Super Kids 達人秀、巴西圣保羅Roche會、上海通用電氣、倫敦 SKY 電視臺等場景；在歐洲足球聯(lián)賽項目中，通過硬件產(chǎn)品切入場景運營服務(wù)，在體育領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)從廠商到運營商的角色轉(zhuǎn)變。
2、1）LED 顯示屏方面，國內(nèi)市場實現(xiàn)營收 4.92 億元，占 LED 顯示屏總收入的 31.10%，同比增長 45.93%，毛利率為 14.72%；海外市場實現(xiàn)營收 10.91 億元，占 LED 顯示屏總收入的 68.90%，同比增長 30.30%，毛利率為 36.58%；2）LED 小間距顯示屏方面，實現(xiàn)營收 8.83 億元，同比增長 82.34%，其中，國內(nèi)市場實現(xiàn)營收 3.43 億元，占 LED 小間距總收入的 38.88%，同比增長 66.32%；海外市場實現(xiàn)營收 5.40 億元，占 LED 小間距總收入的 61.12%，同比增長94.25%。
3、雷迪奧完成業(yè)績承諾：與國際頂級租賃客戶繼續(xù)保持業(yè)務(wù)合作，在美國和歐洲搭建了本地化的運營服務(wù)團隊，借助差異化的產(chǎn)品和定價積極拓展中高端市場，經(jīng)典案例包括 Creamfields 英國演唱會、2016 德國漢諾威商用車博覽會；與上海瑞勵等聯(lián)合設(shè)立新公司拓展國內(nèi)舞臺演藝等領(lǐng)域；實現(xiàn)營收 3.99 億元，同比增長 28.12%，凈利潤 7552.92 萬元，同比下降 1.25%；凈利潤同比略微下降的原因是市場競爭加劇，導(dǎo)致高毛利產(chǎn)品銷售占比下降；雷迪奧后續(xù)將推出新產(chǎn)品拓展新的場景，通過外延方式打造可持續(xù)的高端視覺領(lǐng)域生態(tài)鏈。
4、藍普科技配合公司整體戰(zhàn)略，積極拓展海外體育市場取得初步成效，經(jīng)典案例包括丹麥胡奧斯足球場等；在體育產(chǎn)品上，堅持高端路線，以 UEFA 標準設(shè)計的產(chǎn)品，配合母公司拿下阿聯(lián)酋聯(lián)賽球場圍欄屏項目；實現(xiàn)營收 2.69 億元，同比增長 62.32%，凈利潤 1496.24 萬元，同比增長 50.52%；藍普科技后續(xù)將針對國際大型賽事，為客戶提供從“內(nèi)容端、系統(tǒng) 端、顯示端”的綜合性解決方案。
5、我們認為，受益 LED 燈珠成本持續(xù)下降、產(chǎn)品性價比持續(xù)提升以及海外市場滲透率加速，LED 小間距替代傳統(tǒng)的
|
|
