>> 廣發(fā)證券-大華股份（002236）解決方案持續(xù)推進，Q1業(yè)績快速增長-170426
| 上傳日期： |
2017/4/26 |
大小： |
507KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍，王亮 |
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點評：
1. 17Q1 實現(xiàn)營收26.49 億元，同比增長48.57%；歸屬上市公司股東凈利潤2.87 億元，同比增長33.26%。從盈利能力來看，公司產品毛利率39.75%，同比提升1.15 個百分點，環(huán)比提升3.3 個百分點，創(chuàng)14 年以來新高。解決方案持續(xù)推進帶動公司營收和盈利能力雙提升，另外由于銷售投入和研發(fā)投入加大，其中銷售費用同比增長58.5%，管理費用同比增長52.73%，歸母凈利潤增速低于營收增速。
2. 視頻監(jiān)控的業(yè)務正在從“看的清”走向“看得懂”，公司依托先進技術研究院、大數(shù)據(jù)研究院、芯片研究院，承載新技術的創(chuàng)新和產品化，形成一站式的產品到云、大數(shù)據(jù)和AI 的應用。以視頻技術為核心，通過設立華飛科技、零跑科技、小華科技等子公司，在VR/AR、智能機器人、人臉識別、機器視覺、智能汽車電子等新業(yè)務、新服務、新商業(yè)模式中進行探索。公司持續(xù)加碼新興業(yè)務，開啟新成長。
3. 隨著國內市場繼續(xù)推進九大行業(yè)領域系統(tǒng)解決方案深入應用，以及平安城市、智慧城市PPP 創(chuàng)新模式延伸和項目落地，海外市場不斷加大布局的同時加強自有品牌及解決方案銷售，帶動營收和利潤的提升；人均效能提升有望為公司帶來業(yè)績彈性；同時在視頻監(jiān)控領域相關的新領域實現(xiàn)從產品、解決方案到運營服務全方位布局。預計公司2017-19 年EPS 分別為0.86/1.12/1.44 元，對應PE 分別為20.4/15.7/12.2，給予公司“買入”評級，繼續(xù)推薦。
風險提示
技術更新?lián)Q代風險；行業(yè)景氣度下行風險
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