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公司在2014年軌交連接器營收占比為81.3%，目前已成功實(shí)現(xiàn)同心多元化發(fā)展，可有效對沖單一行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，未來軍工連接器板塊有望迎頭趕上。
    2016年外延節(jié)奏顯著提速，子公司四川永貴和翊騰電子貢獻(xiàn)大部分營收和利潤。2016年1月，公司合資設(shè)立江蘇永貴，進(jìn)入新能源汽車充電樁和BMS系統(tǒng)領(lǐng)域；2016年7月，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買翊騰電子事項(xiàng)實(shí)施完畢，自2016年6月開始實(shí)現(xiàn)并表，公司快速切入3C連接器及精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域；2016年9月，公司收購重慶瑞軒軌道交通設(shè)備有限公司66%股權(quán)，并更名為重慶永貴；2016年12月，公司參股北京萬高科技，布局軌交車輛受電弓碳滑塊耗材領(lǐng)域。今年初，又與德國博得成立合資公司，正式進(jìn)軍軌交車輛門系統(tǒng)。公司以產(chǎn)業(yè)和核心技術(shù)為依托，上下游產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行積極縱深拓展，呈加速態(tài)勢，協(xié)同性好，預(yù)期未來外延步伐不會(huì)停止。2016年，其子公司四川永貴營收4.4億元，同比+58.0%，凈利潤6540萬元，同比+23.1%，主要得益于新能源電動(dòng)汽車、軍工和風(fēng)電連接器銷售快速增長；翊騰電子6-12月營收2.5億元，凈利潤6272萬元，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績承諾，且維持較高毛利率水平。
    預(yù)期2017動(dòng)車組招標(biāo)恢復(fù)+標(biāo)動(dòng)推出引領(lǐng)公司軌交板塊反彈，新能源汽車高景氣度有望持續(xù)。我們測算2017-2020年年均動(dòng)車組需求近400列，2016年動(dòng)車組招標(biāo)低于預(yù)期，伴隨2017年中國標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車組的小批量放量，未來幾年動(dòng)車組招標(biāo)有望加速，作為國內(nèi)軌交連接器的龍頭公司，公司對應(yīng)連接器產(chǎn)品的市占率將進(jìn)一步提升。另外，2017年3月，我國新能源汽車產(chǎn)銷增速“不負(fù)眾望”快速走強(qiáng)：新能源汽車產(chǎn)銷分別完成3.3萬輛和3.1萬輛，同比分別+30.9%和+35.6%；其中，純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成2.7萬輛和2.5萬輛，同比分別+41.8%和+43.3%，全年來看，產(chǎn)銷量有望實(shí)現(xiàn)同比+50%量級水平，公司也將受益于行業(yè)的快速發(fā)展。
    盈利預(yù)測與投資建議
    公司內(nèi)生+外延齊發(fā)力，目前已經(jīng)形成軌道交通、新能源汽車和通信連接器三足鼎立態(tài)勢，未來軍工等板塊有望繼續(xù)補(bǔ)強(qiáng)，預(yù)測公司2017-2019年EPS為0.63/0.80/1.01元/股，對應(yīng)PE 33/26/21X，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)電子、軌道交通和新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期