>> 安信證券-永貴電器(300351)連接器龍頭多維布局，業(yè)績高速增長-170302
| 上傳日期： |
2017/3/2 |
大?。?/td>
| 291KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
王書偉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
我們的分析與點評：
■軌交產(chǎn)品鏈不斷完善，受益軌交行業(yè)高景氣度：根據(jù)我國鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃，未來幾年我國鐵路將維持年均8000 億高位投資；受益PPP 模式推廣、審批權(quán)下放等利好，我國城軌也將迎來高速發(fā)展。公司作為軌交連接器龍頭，產(chǎn)品全覆蓋客車、機車、城軌、動車四大領(lǐng)域，將明顯受益行業(yè)高景氣度。同時，公司拓寬連接器之外產(chǎn)品的步伐堅定，2016 年11 月增資萬高科技切入受電弓碳滑板領(lǐng)域，2017 年1 月與博得兄弟合資設(shè)立公司布局車輛門系統(tǒng)。
■前瞻布局新能源板塊，享優(yōu)質(zhì)客戶資源：公司早于2009 年開始布局新能源領(lǐng)域，現(xiàn)已進入比亞迪、萬向等優(yōu)質(zhì)客戶供應(yīng)鏈。新能源汽車產(chǎn)業(yè)正處于快速成長期，據(jù)年報2015 年公司電動汽車連接器同比增長289%，呈現(xiàn)較快發(fā)展勢頭，未來我國新能源車將保持向上勢頭，預(yù)計該部分業(yè)務(wù)將持續(xù)放量。
■收購翊騰電子，與永貴盟立協(xié)同發(fā)展：2014 年公司增資永貴盟立（華為供應(yīng)商）布局通訊連接器（主要應(yīng)用于通訊機柜），2016 年公司再收購翊騰電子切入4C（消費電子、通訊、計算機、汽車電子）精密連接器和結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域，翊騰電子技術(shù)領(lǐng)先，據(jù)公告現(xiàn)間接供貨奔馳、蘋果、特斯拉、戴爾等知名廠商，2016/2017 業(yè)績承諾分別為0.875/1.1 億元。翊騰電子整合加入后，將與永貴盟立在市場渠道方面產(chǎn)生明顯協(xié)同效應(yīng)。
■投資建議：預(yù)計公司2016 年-2018 年收入增速分別為86.8%、29.6%、27.7%， EPS 分別為0.46 元、0.69 元、0.85 元，給予買入-A 投資評級，6 個月目標(biāo)價28.98 元。
■風(fēng)險提示：并購后整合不順、新能源汽車發(fā)展低于預(yù)期
|
|
