>> 安信證券-永貴電器(300351)軌交產(chǎn)品鏈又添一子，多點(diǎn)開花發(fā)展前景廣闊-170122
| 上傳日期： |
2017/1/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王書偉，朱元駿 |
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本次投資將使公司進(jìn)一步延展軌交產(chǎn)品鏈，并布局汽車板塊業(yè)務(wù)。
■車輛連接器龍頭企業(yè)，受益軌交大發(fā)展：公司是車輛連接器龍頭企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋鐵路機(jī)車、車廂及城市軌交車輛等全套軌交車輛。根據(jù)我國鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃，未來幾年我國鐵路將維持年均8000 億高位投資，其中車輛投資達(dá)到1600 億元/年。受益于PPP 模式推廣、審批權(quán)下放等利好因素，我國城市軌交也迎來高速發(fā)展期，“十三五”期間城軌車輛市場空間在350億元以上。公司一方面繼續(xù)擴(kuò)張連接器市占率，另一方面將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到車輛門、受電弓碳滑板等領(lǐng)域，市場空間進(jìn)一步擴(kuò)大。
■業(yè)務(wù)多元化，新能源車、3C、軍工多點(diǎn)開花：新能源車領(lǐng)域，公司擁有充電槍、充電樁、BMS 電池管理系統(tǒng)等多款產(chǎn)品，并進(jìn)入比亞迪、萬向等優(yōu)質(zhì)客戶供應(yīng)鏈，未來前景廣闊；3C 領(lǐng)域，公司收購翊騰電子100%股權(quán)切入3C連接器市場，翊騰電子2016、2017 年承諾業(yè)績分別不低于0.875、1.1 億元，顯著增厚公司利潤；軍工領(lǐng)域，公司資質(zhì)齊全，據(jù)公司公告，公司投建5 條軍工生產(chǎn)線，達(dá)產(chǎn)后將帶來8000 萬銷售收入及2400 萬凈利潤。
■投資建議：我們預(yù)計(jì)2016-2018 年凈利潤分別為2.34、3.02、3.74 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.61、0.78、0.97 元，新能源汽車連接器、通信連接器前景看好，維持買入-A 評級，6 個月目標(biāo)價29.64 元。
■風(fēng)險提示：新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展低于預(yù)期，收購資產(chǎn)備考業(yè)績低于預(yù)期
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