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ERP 實(shí)施行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)成熟期，整體行業(yè)增速保持平穩(wěn)，公司聚焦于大中客戶，行業(yè)實(shí)施經(jīng)驗(yàn)豐富。公司激勵(lì)機(jī)制優(yōu)秀，團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力強(qiáng)，在高端ERP 實(shí)施行業(yè)具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。因此，公司收入能夠高于行業(yè)整體水平。
    公司客戶支持業(yè)務(wù)取得了高速增長(zhǎng)。公司16 年客戶支持業(yè)務(wù)取得收入2.14 億元，同比增速達(dá)92.5%。
    公司經(jīng)過(guò)多年積累，在各行業(yè)積累了大量的優(yōu)質(zhì)客戶，具有較高的客戶黏性，近年來(lái)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入60% 以上來(lái)自于老客戶。公司一方面發(fā)揮ERP 運(yùn)維服務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，另一方面積極拓展產(chǎn)品線，取得了良好的效果。
    公司供應(yīng)鏈金融依托核心客戶資源。供應(yīng)鏈金融依托傳統(tǒng)ERP 實(shí)施服務(wù)領(lǐng)域的核心客戶資源，將公司自主研發(fā)的中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融云平臺(tái)，對(duì)接核心客戶ERP 系統(tǒng)的供應(yīng)鏈模塊，以獲取交易、采購(gòu)、發(fā)貨、開(kāi)票等真實(shí)數(shù)據(jù)，放款余額突破3 億，實(shí)現(xiàn)將近600 萬(wàn)的利息收入。
    匯聯(lián)易致力于解決企業(yè)差旅和費(fèi)用報(bào)銷管理的“痛點(diǎn)”。企業(yè)差旅和費(fèi)用報(bào)銷管理過(guò)程繁瑣，各方都極不滿意，解決該痛點(diǎn)有很大的市場(chǎng)空間。公司匯聯(lián)易已經(jīng)成功融資，進(jìn)展順利，已簽約五十多家客戶，完成簽單金額300 多萬(wàn)。
    結(jié)論：
    公司是高端ERP實(shí)施龍頭，擁有強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)施能力和客戶積累。同時(shí)公司積極拓展發(fā)展新業(yè)務(wù)，供應(yīng)鏈金融和匯聯(lián)易產(chǎn)品都進(jìn)展順利。我們預(yù)計(jì)公司2017年-2019年?duì)I業(yè)收入分別為21億元、25.4億元和30.7億元，收入增速分別為22.8%、21%和21%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為3.18億元、4.1億元和5.03億元，每股收益分別為0.34元、0.42元和0.49元。維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    1、ERP實(shí)施業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；2、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；